A Netflix, que anteriormente havia concordado em pagar US$ 27,75 por ação em dinheiro e ações pelos ativos da Warner, agora pagará o valor integral em dinheiro, segundo um documento que confirma uma reportagem anterior da Bloomberg News sobre os termos revisados. A Warner Bros. pretende convocar uma assembleia extraordinária de acionistas para aprovar o negócio. A data da votação ainda não foi definida.
As mudanças têm como objetivo acelerar a venda e responder às alegações da Paramount de que sua oferta pública de aquisição de US$ 30 por ação, totalmente em dinheiro, pela totalidade da Warner, incluindo canais a cabo como CNN e TNT, é superior. A Paramount, controladora da CBS e da MTV, vem incentivando investidores a entregar suas ações.
A disputa pela Warner Bros., conhecida por filmes que vão de Casablanca a Batman, é um dos maiores negócios de mídia dos últimos anos e tem potencial para remodelar a indústria do entretenimento. A Paramount persegue agressivamente a Warner Bros. desde setembro, enquanto a líder do streaming, Netflix, surgiu como uma pretendente surpresa, entrando na disputa depois que a Warner Bros. colocou seus ativos à venda em outubro.
Os novos termos neutralizam uma das principais críticas da Paramount — a de que a parcela em ações da oferta da Netflix tornava sua proposta inferior.
A Warner Bros. também respondeu a outra crítica ao detalhar como avalia suas redes de TV a cabo, que seriam desmembradas e distribuídas aos acionistas em uma empresa separada chamada Discovery Global.
A Warner Bros. já rejeitou diversas ofertas da Paramount. A pretendente indesejada ameaçou iniciar uma disputa por procurações (proxy fight) e entrou com uma ação judicial para forçar a Warner Bros. a divulgar mais informações sobre a oferta da Netflix e sobre o valor dos ativos de TV a cabo.
Segundo o documento, os assessores da Warner Bros. avaliam as redes de TV a cabo entre apenas US$ 0,72 por ação e até US$ 6,86 por ação. A Paramount afirma que esses ativos não têm valor, apesar de as redes a cabo responderem pela maior parte de suas próprias receitas e lucros.
De acordo com os planos de cisão, a Discovery Global teria US$ 17 bilhões em dívida em 30 de junho de 2026, valor que cairia para US$ 16,1 bilhões até o fim do ano. A Warner e a Netflix também revisaram o acordo para que a Discovery Global tenha US$ 260 milhões a menos em dívida do que o inicialmente previsto, em razão de um fluxo de caixa mais forte do que o esperado no ano passado.
O documento projeta receita de US$ 16,9 bilhões em 2026 para as novas redes da Discovery Global e lucro ajustado de US$ 5,4 bilhões antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda).
Uma combinação entre Warner Bros. e Netflix uniria dois dos maiores provedores de streaming do mundo, com cerca de 450 milhões de assinantes combinados, e daria à Netflix um vasto catálogo de conteúdos para enfrentar concorrentes como Walt Disney Co. e Amazon.com Inc. Sindicatos de trabalhadores de Hollywood e donos de salas de cinema manifestaram preocupação de que o acordo prejudique seus membros e negócios.
Os co-CEOs da Netflix, Ted Sarandos e Greg Peters, disseram a investidores em uma conferência do UBS em 8 de dezembro que estão “super confiantes” de que o acordo será aprovado. Líderes da Netflix e da Warner Bros. estiveram na Europa na semana passada reunidos com reguladores para convencê-los dos méritos da transação.
A Netflix está programada para divulgar os resultados do quarto trimestre fiscal na terça-feira, após o fechamento dos mercados.
David Ellison, diretor-presidente da Paramount, argumenta que uma fusão com sua empresa preservaria uma estrutura mais tradicional de Hollywood e manteria parte do legado da Warner Bros. Ele sustenta que sua oferta totalmente em dinheiro, apoiada pelo fundo familiar, é financeiramente superior e teria mais facilidade para obter aprovação regulatória.
Ellison vem conduzindo sua própria ofensiva de convencimento, mas ainda não conseguiu persuadir o conselho da Warner Bros. nem uma ampla maioria dos acionistas da companhia. Investidores institucionais estão divididos e pediram que a Paramount aumente sua oferta
