O mercado financeiro exagerou tanto no otimismo após o primeiro turno quanto no pessimismo com a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, na avaliação de André Esteves, fundador, chairman e sócio sênior do BTG Pactual.
Para ele, o resultado das urnas aponta para uma continuidade da política econômica, sem uma guinada populista, mas também sem a intensidade de ajuste que considera necessária.
“Não tivemos a chance de eleger Thatcher, e não acho que tenhamos uma Kirchner governando o país”, afirmou nesta segunda-feira (9), durante o Global Dialogues, evento promovido pelo Milken Institute, em São Paulo.
A comparação contrapõe a ex-primeira-ministra britânica Margaret Thatcher, associada a privatizações e reformas liberais, à ex-presidente argentina Cristina Kirchner, identificada com políticas de maior intervenção estatal.
Na leitura de Esteves, os preços dos ativos brasileiros oscilaram entre esses dois extremos durante a eleição, sem que nenhum deles correspondesse à perspectiva para o país.
A reação do mercado à vitória de Lula foi fortemente negativa, com alta do dólar e queda da Bolsa, diante da avaliação de que o governo não fará o ajuste fiscal na velocidade e na intensidade consideradas necessárias.
Entre os investidores, ganharam espaço cenários de estagflação – combinação de economia estagnada com inflação elevada. Há também quem avalie que, sem medidas para equilibrar as contas públicas, parte do ajuste acabará ocorrendo pela própria inflação, que corrói o poder de compra e aumenta a arrecadação nominal do governo.
O executivo considera que Lula não deve promover uma inflexão populista na economia. Ao mesmo tempo, demonstrou ceticismo quanto à disposição do governo para executar um ajuste econômico mais contundente.
“Não o vejo seguindo por essa direção populista, e nem o que eu acho que deveríamos fazer com a força que poderíamos em termos de ajustes econômicos”, afirmou.
A avaliação relativiza a reação dos investidores ao resultado eleitoral, mas mantém as contas públicas no centro do diagnóstico. Para Esteves, o Brasil reúne condições para melhorar seu desempenho econômico, desde que avance no equilíbrio fiscal.
O fundador do BTG citou reservas internacionais de aproximadamente US$ 370 bilhões, baixo desemprego, entrada consistente de investimento estrangeiro direto e um mercado de capitais ativo como sinais de solidez da economia brasileira.
Esses fatores, em sua avaliação, diferenciam o momento atual de outros períodos de dificuldade do país. O principal obstáculo estaria concentrado nas contas do governo.
“Precisamos corrigir um problema simples, um tópico específico, todos os outros estão relativamente bem”, disse.
O maior benefício desse ajuste, segundo Esteves, seria abrir espaço para uma queda expressiva dos juros, com efeitos favoráveis sobre o investimento e o crescimento.
“O que precisamos entender é que, se conseguirmos o equilíbrio fiscal, as taxas de juros podem ir para 6%, 7% ou 8% relativamente rápido, e isso é viável”, afirmou.
A projeção está condicionada à correção das contas públicas. A fala combina, assim, confiança na capacidade de resposta da economia brasileira com uma ressalva sobre a disposição do governo para fazer o ajuste na intensidade que o executivo defende.
