Mês: julho 2026

O setor público consolidado (governo central, Estados, municípios e estatais, à exceção de Petrobras e Eletrobras) teve déficit primário de R$ 55,313 bilhões em junho, após déficit de R$ 56,131 bilhões em maio, informou o Banco Central (BC) nesta sexta-feira, 31. Em junho de 2025, o resultado foi deficitário em R$ 47,091 bilhões.

O déficit do mês passado foi mais intenso do que o previsto pela mediana da pesquisa Projeções Broadcast, de R$ 49,300 bilhões. As estimativas, todas negativas, iam de R$ 42,000 bilhões a R$ 56,400 bilhões.

O resultado foi o maior déficit para o mês desde junho de 2021, quando somou R$ 65,508 bilhões.

Em junho de 2026, o governo central (Tesouro Nacional, BC e INSS) teve déficit primário de R$ 55,169 bilhões, segundo a metodologia da autoridade monetária. Estados e municípios tiveram resultado negativo de R$ 1,236 bilhão. As empresas estatais tiveram superávit de R$ 273 milhões

Isoladamente, os Estados tiveram déficit de R$ 956 milhões, e os municípios, de R$ 280 milhões.

Acumulado

O setor público consolidado tem superávit primário de R$ 80,196 bilhões no acumulado de janeiro a junho de 2026, informou o Banco Central. O montante equivale a 1,20% do Produto Interno Bruto (PIB).

O resultado reflete um superávit primário de R$ 93,375 bilhões nas contas do governo central, o equivalente a 1,40% do PIB, somando a um superávit de R$ 22,061 bilhões nos governos regionais (0,33% do PIB). As empresas estatais têm déficit acumulado de R$ 8,882 bilhões, ou 0,13% do PIB.

Isoladamente, os Estados têm superávit de R$ 11,864 bilhões no acumulado de janeiro a junho (0,18% do PIB), e os municípios, saldo positivo de R$ 10,196 bilhões (0,15% do PIB).

31 Jul (Reuters) – Dois dos três membros do Federal Reserve que votaram contra na reunião de política monetária desta semana, defendendo um aumento da taxa de juros, afirmaram nesta sexta-feira que é necessário agir agora para reduzir a inflação de volta à meta de 2% do banco central dos Estados Unidos.

“A inflação tem permanecido teimosamente acima de 2% há mais de cinco anos, e não estou confiante de que ela voltará ao nosso objetivo por conta própria”, disse a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, em comunicado divulgado por seu banco regional.

“Uma taxa de juros mais alta ajudaria a conter a atividade econômica e reduzir as pressões inflacionárias”, e a economia pode lidar com juros mais altos, dada a estabilidade do mercado de trabalho, disse Hammack. “Preferi agir em nossa recente reunião porque não considerava a postura atual da política monetária adequadamente restritiva.”

Em comunicado separado, o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, também expressou preocupação com a inflação e afirmou que o Fed deveria ter elevado os juros na quarta-feira, como o primeiro de uma série de aumentos.

“Para conter o risco de que a inflação elevada se torne arraigada, prefiro apertar a política monetária de gradualmente à medida que coletamos mais dados sobre a trajetória da inflação e do emprego”, escreveu Kashkari.

“Se a inflação permanecer elevada, na minha opinião, uma possível série de pequenos ajustes na política monetária seria melhor do que esperar e, eventualmente, concluir que ações ainda mais ousadas seriam necessárias”, disse Kashkari. Se a inflação esfriar, o Fed poderia desacelerar ou suspender os aumentos dos juros “sem impacto desnecessário sobre a economia real”, acrescentou ele.

Hammack discordou em três de oito votações nas reuniões de política monetária, enquanto Kashkari discordou seis vezes em 30 votações, de acordo com a Wrightson ICAP.

A presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, foi a terceira autoridade a defender o aumento da taxa básica de juros do banco central em 0,25 ponto percentual, em relação à faixa atual de 3,50% a 3,75%. A votação a favor da manutenção dos juros foi de 9 a 3.

O resultado da reunião de política monetária desta semana era excepcionalmente incerto, já que o novo chair do Fed, Kevin Warsh, recusou-se a dar indícios sobre suas perspectivas para a política monetária.

Os mercados financeiros já haviam precificado a possibilidade de uma alta na quarta-feira e, de modo geral, esperam que o Fed aumente os juros em sua reunião de 15 e 16 de setembro. O indicador de inflação preferido do banco central — o índice PCE, subiu 3,7% em junho na base anual e continua enfrentando pressão de alta.

Enquanto a maior parte do mercado (89,4%) converge para a aposta de corte de 0,25 pontos-base na taxa Selic, Natalie Victal, economista-chefe da SulAmérica, se junta aos 9% que veem e defendem a manutenção dos juros na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), marcada para os dias 4 e 5 de agosto.

Na análise de Victal, a atual conjuntura exige uma “cautela majorada”, e a recomendação dela no questionário que o Copom envia aos agentes do mercado é de que “o corte deveria ser zero”.

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“Panela de pressão”

Em entrevista ao InfoMoney durante a Expert XP, Victal defendeu que a desancoragem das expectativas está contaminando as projeções de inflação futuras, com média de projeção subindo para horizontes longos, como 2029 e 2030.

“Sou uma voz dissonante do mercado, defendo que o corte deveria ser zero, e faço isso há muito tempo. O Banco Central vem operando sobre uma certeza muito elevada e, quando olho para as condições da economia brasileira, me parece que são condições que demandam uma cautela majorada, e isso demanda manter nossas defesas o máximo que puder. Porque, se houver uma turbulência e ela chegar aqui, o ideal é que estejamos com 11 na área para defender”, afirma.

Mesmo com a mais recente divulgação do IPCA-15 mostrando uma tendência de inflação mais contida, ela afirma que mantém a análise. “Continuamos com a visão de que deveria manter. A desancoragem das expectativas aumentou na margem, o cenário segue ruim”, afirma.

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Apesar de os juros estarem elevados há bastante tempo, comprimindo as margens das famílias e empresas, Victal destaca que a atividade não está recuando, haja vista os dados do Produto Interno Bruto (PIB) do primeiro trimestre, o que mostram uma economia bastante resiliente. “É uma economia que não mostra sinais de fraqueza e tem um impulso fiscal e parafiscal muito grande. Se a economia virar, a gente muda o debate dos juros, mas não é isso que estamos vendo, por enquanto”, diz.

Ela afirma que as expectativas mais longas do mercado para a inflação, como as de 2029 e 2030, trazem médias maiores, que ainda não se refletem nas medianas, mas apontam uma insegurança à frente. “Quando a gente faz uma análise estatística do que é divulgado no Boletim Focus, a gente vê uma panela de pressão para 2029, com expectativas que já começam a subir e, quando a  gente junta tudo isso, nos parece ser um cenário complexo para continuar o ciclo de calibração”, diz, apontando um sinal de que o mercado está questionando a credibilidade da trajetória de metas.

Para embasar o argumento, a SulAmérica conduziu um estudo estatístico sobre o histórico do Boletim Focus e identificou que o Brasil vive um momento de forte desancoragem, comparável a picos registrados no início dos anos 2000, embora em menor magnitude do que em 2002 e 2003.

Nesse ambiente, a inflação futura torna-se altamente correlacionada à inflação corrente. “O que aconteceu com 2029 foi que o corpo [da distribuição do Focus] está se movendo, então você tem mais pessoas no meio da distribuição que estão indo para cima do consenso”, explica Victal. Esse cenário já afeta o curto prazo: eventos recentes forçaram a equipe a alterar o balanço de riscos do IPCA deste ano — projetado em 5,2% — de “baixista” para “neutro”. 

Desejo vs. realidade

Victal faz uma distinção clara entre o que chama de “desejo” da autoridade monetária e a “realidade” dos dados. Enquanto o Banco Central sinaliza uma preferência em continuar o ciclo de cortes, Victal argumenta que os indicadores de atividade resiliente e o risco fiscal demandam pausa.

Para ela, a economia brasileira tem mostrado um desempenho robusto — com mercado de trabalho forte e PIB acima do potencial — o que dificulta o processo de desinflação.

A equipe da SulAmérica projetava a reaceleração do Produto Interno Bruto (PIB) no primeiro trimestre e mantém, há mais de sete meses, o mesmo cenário-base de crescimento para a economia. Essa firmeza da atividade é sustentada por um mercado de trabalho muito resiliente, que formou um “colchão” para o consumo das famílias, impulsionado também por fatores como isenções pontuais de Imposto de Renda e forte concessão de crédito livre pelos bancos. 

O alerta fiscal feito pela economista vai além dos ruídos de curto prazo e esbarra no risco demográfico do país. Victal critica decisões recentes do Congresso que, segundo ela, caminham na direção contrária ao ajuste necessário para uma população que envelhece rapidamente.

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Ela cita a aprovação de uma Proposta de Emenda à Constituição (PEC) que criou um novo regime especial de previdência — rompendo o esforço de unificação da última reforma — e as articulações políticas para ampliar o limite de faturamento do Microempreendedor Individual (MEI). Na prática, essas medidas estimulam a fuga de contribuintes do regime de carteira assinada para modelos com menor carga tributária, reduzindo a arrecadação da Previdência Social no longo prazo e enrijecendo ainda mais o orçamento público. 

E, manter a inflação sob controle não é uma demanda só do mercado, segundo a economista. Indo além dos números técnicos, Victal ressalta trata-se, também, de uma política social, já que a inflação corrói o poder de compra da população, especialmente daqueles que não têm proteção financeira, como trabalhadores informais e beneficiários do Bolsa Família.

Victal relembra o período de 2014 a 2016 para alertar que conduções “voluntaristas” da política econômica geram danos profundos, como recessão e aumento da pobreza, algo que o país deve evitar repetir ao manter a proteção frente a um mundo mais instável.

O quadro doméstico torna-se mais delicado quando exposto às incertezas externas. O cenário-base da SulAmérica prevê que o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) não subirá juros no segundo semestre, mas um revés nessa premissa seria punitivo.

Um dólar fortalecido em âmbito global faria o real sofrer acima da média devido à fragilidade fiscal brasileira, o que impulsionaria revisões de alta na inflação. “O ambiente internacional não necessariamente é o determinante, mas ele amplifica ou amortece os nossos problemas”, avalia Victal, reforçando a urgência de o Brasil manter suas “defesas altas”. 

Apesar de sua posição ter sido isolada inicialmente, Victal observa que a probabilidade de manutenção da taxa (pausa) começou a subir no mercado recentemente. Para ela, a “realidade se impõe” e o Banco Central não pode correr o risco de ser visto como um órgão que deseja cortar juros “a qualquer custo”, sob pena de perder ainda mais credibilidade perante os agentes econômicos.

O índice de gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês) industrial da China caiu de 50,3 em junho para 49,2 em julho, informou nesta sexta-feira, 31, o Escritório Nacional de Estatísticas do país (NBS). O resultado veio abaixo da expectativa dos analistas ouvidos pela FactSet, de queda para 50. O indicador abaixo de 50 indica contração da atividade.

Ainda segundo o NBS, o PMI não manufatureiro, que cobre tanto a atividade de serviços quanto a de construção, recuou de 50,2 para 49,0 no período, ante projeção de 50.

Já o PMI composto cedeu para 49,3 em julho, bem abaixo dos 50,6 registrados no mês anterior.

*Com informações da Dow Jones Newswires