Dia: 5 de agosto de 2026

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu nesta quarta-feira (5) cortar a Selic, taxa básica de juro, em 0,25 ponto percentual (p.p.) para 14% ao ano, em sua quinta reunião de 2026. Foi a quarta queda seguida da taxa.

No comunicado, a autoridade monetária deixou os próximos passos em aberto ao afirmar que manterá “a restrição adequada” para assegurar a convergência da inflação à meta. “Essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante”, disse o Comitê de Política Monetária (Copom) do BC em comunicado.

O Copom iniciou um ciclo de afrouxamento monetário moderado em março, após manter a Selic em 15% durante o segundo semestre de 2025. A decisão foi em linha com o esperado, uma vez que a aposta majoritária do mercado era de que o Comitê reduzisse a Selic em 0,25 ponto percentual. Com a nova redução, os juros básicos vão agora ao patamar mais baixo desde março do ano passado, apesar de seguir em nível historicamente elevado.

A perspectiva de queda da Selic se consolidou nas últimas semanas, mesmo em meio às idas e vindas do conflito no Oriente Médio.

Os resultados mais amenos da inflação, que ajudam a acomodar expectativas inflacionárias, estiveram entre os principais fatores a contribuir para a expectativa de continuidade do processo de calibração da Selic.

“O Comitê monitora com atenção a desancoragem adicional das expectativas de inflação para prazos mais longos na medida em que esta contribui para a determinação dos preços e aumenta o custo de desinflação”, disse a autoridade monetária no comunicado.

Nesta quarta-feira, o BC melhorou ligeiramente sua própria projeção de inflação para 2026 em relação a junho, de 5,2% para 5,1%, bem acima do teto da meta, considerando o cenário de referência, que segue projeções de mercado para os juros. Para 2027, a projeção subiu de 3,7% para 3,8%.

Em relação ao primeiro trimestre de 2028, que agora passou a ser o horizonte relevante da política monetária, a expectativa ficou em 3,2%, mesmo patamar estimado em junho no Relatório de Política Monetária da autarquia.

Para fazer as projeções do cenário de referência, o Copom considerou uma taxa de câmbio que parte de R$5,10, mesmo nível usado na última reunião.

A meta contínua de inflação é de 3% no acumulado em 12 meses, com margem de tolerância de 1,5 ponto para mais ou para menos — o que na prática implica uma inflação de até 4,5%.

Confira o comunicado do Copom na íntegra:

​O ambiente externo permanece incerto em função da indefinição acerca dos conflitos armados no Oriente Médio e da incerteza sobre a política monetária em algumas economias avançadas. Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities.

Em relação ao cenário doméstico, o conjunto dos indicadores divulgados desde a última reunião sugere uma moderação gradual da atividade econômica, embora ainda em patamar resiliente, com sinais mistos entre setores, e mercado de trabalho aquecido. Nas divulgações mais recentes, a inflação cheia desacelerou, porém ainda acima do limite superior da meta, enquanto as medidas subjacentes desaceleraram para patamar ligeiramente abaixo do limite superior da meta.

As expectativas de inflação para 2026 e 2027 apuradas pela pesquisa Focus permanecem em valores acima da meta, situando-se em 5,0% e 4,2%, respectivamente. A projeção de inflação do Copom para o primeiro trimestre de 2028, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 3,2% no cenário de referência (Tabela 1).

Os riscos para a inflação, tanto de alta quanto de baixa, permanecem mais elevados que o usual, com assimetria altista. Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação, destacam-se (i) uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado, com horizontes mais longos incorporando impactos potenciais de segunda ordem de choques de oferta, relacionados ao petróleo e seus derivados, e a efeitos climáticos sobre a produtividade agrícola e custos de energia; (ii) uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais positivo; (iii) uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário maior que o esperado, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada; e (iv) estímulos à demanda agregada, em particular ao componente de consumo, que tenham como resultado o crescimento da atividade econômica acima do produto potencial, enfraquecendo parte dos canais usuais de transmissão da política monetária. Entre os riscos de baixa, ressaltam-se (i) uma eventual desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada, tendo impactos sobre o cenário de inflação; (ii) uma desaceleração global mais pronunciada decorrente dos choques de comércio e do petróleo, e de um cenário de maior incerteza; e (iii) uma redução nos preços das commodities com efeitos desinflacionários.

O Comitê segue acompanhando como os desenvolvimentos da política fiscal doméstica impactam a política monetária e os ativos financeiros, reforçando a postura de cautela em cenário de maior incerteza. Os indicadores correntes de atividade mantêm-se consistentes com uma trajetória de desaceleração no acumulado de 2026. O Comitê monitora com atenção a desancoragem adicional das expectativas de inflação para prazos mais longos na medida em que esta contribui para a determinação dos preços e aumenta o custo de desinflação.

Em decorrência da dinâmica dos riscos associados à evolução dos preços, o Comitê reafirma que a magnitude total do ciclo de calibração será estabelecida à luz de novas informações visando assegurar a convergência da inflação à meta.

O Copom decidiu reduzir a taxa básica de juros para 14,00% a.a., e entende que essa decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego.

O cenário atual, caracterizado por significativo aumento da incerteza, desancoragem das expectativas e riscos elevados em torno do cenário base, demanda serenidade e cautela na condução da política monetária. O Comitê seguirá acompanhando a evolução do cenário de forma a manter a restrição adequada para assegurar a convergência da inflação à meta.

Votaram por essa decisão os seguintes membros do Comitê: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti, e Rodrigo Alves Teixeira.

(com agências)

O Comitê de Política Monetária (Copom) cortou a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, indo a 14% ao ano, nesta quarta-feira (5), em decisão unânime. O comunicado, no entanto, deixou em aberto os próximos passos do ciclo de flexibilização, sem oferecer diretrizes futuras (forward guidance) e condicionando as decisões à evolução dos dados.

De acordo com economistas, o tom do comunicado reforçou os riscos de inflação à frente. Para Marianna Costa, economista-chefe da Mirae Asset, o texto foi “sucinto e assertivo”, eliminando a discussão sobre cenários alternativos para a trajetória da inflação. 

Leia também: Corte da Selic faz Brasil cair uma posição e leva país ao 2º maior juro real do mundo

Apesar da queda na taxa, a leitura majoritária é de que o Banco Central adotou uma postura mais dura (hawkish) do que o esperado. Bruno Perri, economista-chefe e sócio-fundador da Forum Investimentos, avalia que, embora o Copom tenha reconhecido a moderação da atividade, endureceu a interpretação sobre o mercado de trabalho, que deixou de ser classificado como “resiliente” para ser chamado de “aquecido”. Em relação à inflação, o BC pontuou que, embora tenha desacelerado, continua acima do teto da meta. 

Impacto da inflação e do cenário externo na Selic

A justificativa para o corte, mesmo em um cenário de cautela, apoia-se na perda de força da economia. O IPCA-15 avançou apenas 0,06% em julho, enquanto a produção industrial caiu 1,8% em junho. 

“O Banco Central não está cortando porque a inflação chegou à meta, mas porque os juros anteriores já retiraram demanda suficiente para permitir uma flexibilização gradual”, explica Alberto Friggi, CEO da Friggi & Secco. 

O cenário externo, no entanto, impõe barreiras. Leonardo Costa, economista do ASA, destaca que o comunicado reconhece um ambiente internacional desafiador, pressionado pelas incertezas quanto aos conflitos no Oriente Médio e à condução da política monetária nas economias avançadas. Além disso, economistas pontuam riscos adicionais como o tarifaço americano sobre produtos brasileiros e a instabilidade do petróleo, fatores que podem pressionar o câmbio e gerar inflação importada. 

Além das pressões externas, o quadro fiscal doméstico em ano eleitoral permanece como um limitador central. Camilo Cavalcanti, gestor de portfólio da Oby Capital, pontua que a evolução dos riscos fiscais e cambiais serão os principais determinantes para a continuidade ou não do ciclo de cortes de juros. Peterson Rizzo, head de Relações com Investidores da Multiplike, reforça que o Comitê segue atento à incerteza fiscal em ano eleitoral, fator que justifica a postura dependente de dados. 

A desancoragem das expectativas de inflação de longo prazo também foi um ponto de atenção reforçado no texto. O Copom estendeu o horizonte relevante de sua política monetária para o primeiro trimestre de 2028, projetando a inflação em 3,2% nesse período. 

Aposta em mais um corte

A sinalização de que o ciclo de calibração está indefinido mantém vivas as projeções de continuidade dos cortes. Para Rafaela Vitoria, economista-chefe do Inter, a expectativa é de mais uma redução em setembro, para 13,75%, e encerramento de 2026 com a Selic a 13,25%, apoiada na projeção de continuidade na desaceleração da inflação e da atividade. 

 “O comunicado não fechou completamente a porta para futuros cortes de juros, mas deixou claro que será necessário observar uma melhora no balanço de riscos para que o processo de calibração avance”, pondera Ian Lima, gestor de renda fixa da Inter Asset.

Aposta em pausa

Por outro lado, parte do mercado avalia que o ciclo deve parar nos atuais 14%. “Os atuais choques de oferta global (energia, inteligência artificial, El Niño) e a demanda doméstica (pacote expansionista fiscal e parafiscal), além das expectativas acima da meta ainda justificam uma pausa”, afirma Caio Megale, economista-chefe da XP. Ele argumenta que uma postura conservadora evitaria a deterioração das expectativas e garantiria um ciclo mais sustentável no próximo ano. 

Bruno Perri também leu no comunicado sinais de pausa. Ele ressalta que a autoridade monetária retirou as menções a diferentes trajetórias de juros, focando apenas em manter a restrição adequada. “Para mim, isso é um sinal mais forte de que ele vai pausar o ciclo de cortes da taxa de juros em 14%”, diz. “Temos que ter surpresas positivas daqui pra frente para isso mudar”, conclui Perri. 

Roberto Padovani, economista-chefe do banco BV, avalia que o processo de calibração parece estar próximo do fim, e que o monitoramento do petróleo, juros dos EUA e dívida pública dirá se haverá ou não um corte adicional em setembro. 

Fora das planilhas do mercado financeiro, o setor produtivo alerta para os danos da política restritiva prolongada. Paulo Skaf, presidente da Fiesp, lembra que, embora a Selic tenha caído, o custo do crédito atinge 30% ao ano para as empresas e passa de 60% para as famílias, sufocando o caixa e travando inovações. Skaf destaca ainda que a dívida pública de R$ 10,8 trilhões, atrelada à Selic, gera encargos anuais superiores a R$ 1 trilhão devido à “gastança desmedida do governo”.

Reforçando o cenário de crédito escasso, Cassio Viana de Jesus, CEO da Pilar Capital, ressalta que o corte de 0,25 ponto é apenas uma calibragem. Segundo ele, sem uma sequência consistente de cortes, o crédito continuará restrito e o efeito sobre os investimentos será limitado. 

Projeções para a Selic ao fim de 2026

Com o cenário indefinido e a dependência de dados reforçada pelo Copom, as estimativas para a taxa básica de juros ao final de 2026 divergem entre os analistas.

A XP e o C6 Bank mantêm a avaliação de que o ciclo se encerrou, estimando a Selic estagnada em 14% ao final de 2026.  

Rafaela Vitoria, do Inter, e Alberto Friggi, da Friggi & Secco, enxergam espaço para a continuidade de cortes consecutivos de 0,25 ponto, projetando a taxa em 13,25% até o fechamento do ano.  

A Ouro Preto Investimentos trabalha com a expectativa de mais uma redução em setembro, levando a Selic para 13,75% ao final de 2026.  

Gestoras como MA7 Capital e Grupo Intra apostam em um intervalo de encerramento entre 13,75% e 14%. Os analistas condicionam qualquer corte adicional à estabilidade cambial, à redução do prêmio fiscal e ao comportamento do petróleo no mercado internacional.

O Comitê de Política Monetária (Copom) acertou ao diminuir os juros nesta quarta-feira para 14% ao ano, mas o corte foi considerado insuficiente para aliviar os desafios impostos ao setor produtivo e às famílias brasileiras. Essa foi a linha de comunicação de algumas das principais entidades que representam a indústria.

A Confederação Nacional da Indústria (CNI), por exemplo, destacou em comunicado que os juros altos agravam as dificuldades da indústria e seguirão asfixiando empresas e famílias. A entidade lembrou que os juros estão em patamar restritivo há 55 meses seguidos.

“Não há justificativa compreensível para a manutenção da taxa de juros em um nível tão alto. A decisão do Banco Central piora a perspectiva para a indústria, já tão prejudicada pelas incertezas no cenário externo. Além disso, o crédito caro compromete gravemente a renda das famílias, que já apresentam níveis recordes de endividamento e inadimplência”, afirmou em nota Ricardo Alban, presidente da CNI.

A CNI disse ver justificativas para uma redução mais acelerada da Selic, como as expectativas de inflação em queda, segundo os últimos Boletins Focus do BC. Ao mesmo tempo, destaca que a própria inflação corrente vem perdendo força, como mostrou o último IPCA-15. Para a Confederação, esses indicadores reforçam a leitura de acomodação das pressões de oferta e de demanda verificadas nos últimos meses.

A entidade também disse que a Selic está 3,6 pontos percentuais acima da taxa calculada com base na Regra de Taylor — estimada em 10,4%. Esta regra permite calcular uma taxa de juros que proporcione o controle da inflação sem desestimular o crescimento da economia. “A taxa de juros real, aproximadamente de 10%, supera com folga a taxa de equilíbrio estimada pelo próprio Banco Central, de 5%, indicando que há espaço para cortes mais expressivos na Selic, sem prejuízos no combate à inflação”, diz a CNI.

A Firjan, que representa as indústrias do Rio de Janeiro, também elogiou o corte, mas afirmou que o nível ainda elevado da taxa mantém o crédito caro e restringe os investimentos e a expansão do setor industrial.

“O elevado custo de capital posterga investimentos, dificulta a modernização produtiva e limita a capacidade das empresas brasileiras de ganhar produtividade e competir nos mercados interno e externo. Esse quadro se reflete no desempenho da indústria de transformação, que cresceu apenas 0,4% no primeiro semestre do ano, segundo o IBGE”, disse a nota da entidade.

Custo Brasil

A Firjan também reforçou que a redução da Selic precisa ser acompanhada por avanços que permitam uma queda mais consistente dos juros e dos custos de produção no país. “Para isso, é indispensável o fortalecimento da credibilidade fiscal, a redução dos prêmios de risco e a continuidade da agenda de redução do Custo Brasil. A combinação entre equilíbrio das contas públicas, maior previsibilidade econômica e melhoria do ambiente de negócios é essencial para que a flexibilização monetária se traduza em mais investimentos, produtividade e competitividade para a indústria.”

A avaliação da Federação das Indústrias do Estado de Minas Gerais (Fiemg foi na mesma linha. “A estabilidade de preços é indispensável para o crescimento sustentável da economia. O processo precisa ocorrer com menor custo para a produção, os investimentos e o emprego, o que exige maior coordenação entre as políticas monetária e fiscal”, afirmou em nota o economista-chefe da Federação mineira, João Gabriel Pio.

Segundo a Federação, a decisão do Copom reflete um cenário em que ainda persistem pressões inflacionárias, sobretudo no setor de serviços, além de um mercado de trabalho aquecido e incertezas em relação ao quadro fiscal.

Na avaliação da entidade, o caráter expansionista da política fiscal e a ampliação de programas de crédito subsidiado, quando não acompanhados de um compromisso com o equilíbrio das contas públicas, reduzem a eficácia da política monetária e tornam o processo de controle da inflação mais custoso para a economia.

“Um ciclo mais consistente de queda dos juros depende de um ambiente macroeconômico mais equilibrado, com responsabilidade fiscal, previsibilidade e maior efetividade da política monetária. Esse conjunto de fatores amplia a confiança, favorece o investimento produtivo e fortalece a competitividade da indústria”, destaca o economista.

O corte de 0,25 ponto percentual da Selic, que levou a taxa básica de juros do Brasil a 14% ao ano nesta quarta-feira (5), fez com que o país ficasse em segundo lugar no ranking dos maiores juros reais do mundo, com 9,33%. A estimativa leva em conta a taxa básica de juros, menos a inflação. A lista inclui as 40 maiores economias e é liderada pela Rússia.

A posição do Brasil seria mantida mesmo se o Comitê de Política Monetária (Copom) decidisse pela manutenção dos juros em 14,25%, ou pelo corte de 0,50 ponto percentual. Nestes casos, os juros reais ficariam em 9,37% e 9,2%, respectivamente.

Na última reunião do Copom, o Brasil ficou na liderança dos maiores juros reais do mundo.

O Ranking Mundial de Juros Reais foi elaborado pela Money You e Lev Intelligence, sob liderança do economista Jason Vieria. No relatório, Vieira destaca que “as perspectivas inflacionárias foram majoritariamente revisadas para cima nos países do ranking, criando uma série maior de juros reais negativos, em meio ao cenário adverso e ainda em aberto com o conflito no Oriente Médio, com forte caráter inflacionário”.

Na análise ampla, considerando 164 países, 84,15% mantiveram os juros, 4,88% elevaram e 10,98% cortaram. No levantamento, entre 40 países, 85% mantiveram, enquanto 7,50% elevaram as taxas e 7,50% cortaram.

Ranking dos juros reais
1	Rússia	9,67%
2	Brasil	9,33%
3	México	5,09%
4	África do Sul	4,62%
5	Indonésia	3,31%
6	Hungria	3,02%
7	Colômbia	2,63%
8	Polônia	2,61%
9	República Tcheca	2,20%
10	Índia	2,19%
11	Israel	2,09%
12	Chile	2,03%
13	Austrália	1,62%
14	Coréia do Sul	1,35%
15	China	1,29%
16	Tailândia	1,21%
17	Malásia	1,18%
18	Reino Unido	1,16%
19	Bélgica	1,07%
20	Estados Unidos	0,97%
21	Hong Kong	0,94%
22	França	0,84%
23	Cingapura	0,82%
24	Turquia	0,76%
25	Itália	0,75%
26	Suécia	0,74%
27	Canadá	0,68%
28	Grécia	0,44%
29	Espanha	0,37%
30	Alemanha	0,37%
31	Dinamarca	0,31%
32	Portugal	0,21%
33	Holanda	0,11%
34	Nova Zelândia	0,10%
35	Filipinas	0,09%
36	Áustria	0,03%
37	Taiwan	-0,15%
38	Suíça	-0,21%
39	Argentina	-1,15%
40	Japão	-1,56%