Autor: Redação

O Fundo Monetário Internacional (FMI) divulgou, nesta segunda-feira (1º), uma nota na qual elogia a “notável resiliência” da economia brasileira diante dos “múltiplos choques” que têm ocorrido em um contexto de pressões externas e internas pelas quais passa o país.

Segundo a entidade, o Brasil está “relativamente protegido dos aumentos globais de preços do petróleo decorrentes da guerra no Oriente Médio”.

A constatação leva em conta a condição do país enquanto exportador de petróleo e a alta participação de fontes de energia renováveis na geração de eletricidade.

As manifestações foram divulgadas após o encerramento, na sexta-feira (29), da missão anual que fez ao Brasil.

Segundo o chefe da missão, Daniel Leigh, os indicadores “apontam para uma recuperação econômica no início de 2026”, o que deve levar o país a um “fortalecimento gradual do crescimento para cerca de 2,5% no médio prazo”.

Riscos

Apesar da avaliação positiva, o FMI alerta para riscos no cenário internacional.

“Os riscos para as perspectivas de crescimento estão inclinados para o lado negativo, incluindo a deterioração das tensões geopolíticas e o aperto das condições financeiras”, alerta Leigh.

Ainda assim, a instituição reconhece que o país conta com pilares importantes de sustentação. “Os sólidos marcos políticos do Brasil, o sistema financeiro robusto, as reservas adequadas e o regime cambial flexível continuam a sustentar a resiliência”.

O FMI considera adequada a redução recente dos juros, mas defende cautela diante das pressões inflacionárias. Também recomenda manter e ampliar o esforço fiscal para garantir a sustentabilidade da dívida e abrir espaço para investimentos.

Segundo a entidade, as reformas estruturais e a agenda ambiental devem impulsionar um crescimento mais forte e inclusivo a médio prazo.

Preços globais

Na avaliação do FMI, o Banco Central reduziu de forma adequada as taxas de juros nos meses de março e abril, em consonância com o regime de metas inflacionárias.

“Manter a flexibilidade em futuras medidas de política monetária é justificado, dada a elevada incerteza e as novas pressões inflacionárias decorrentes dos altos preços globais da energia”, acrescentou o FMI ao defender que os esforços das autoridades brasileiras para fortalecer a situação fiscal devem continuar.

“Preservar as receitas extraordinárias provenientes do petróleo fortalecerá a sustentabilidade da dívida pública, reduzirá os custos de empréstimo e criará espaço para investimentos prioritários”, diz o documento.

Fazenda

O reconhecimento do FMI à resiliência da economia brasileira foi comentado pelo ministro da Fazenda, Dario Durigan.

Durante a reunião de encerramento da missão anual do FMI no Brasil, o ministro reafirmou que a principal meta é alcançar crescimento anual sustentável de pelo menos 4%.

Segundo ele, o resultado será impulsionado pelo aumento significativo da produtividade.

Durigan defendeu a continuidade das ações do governo no sentido de dar eficiência ao Estado, “com liderança política capaz de conduzir discussões sérias com a sociedade sobre os desafios econômicos do Brasil e de avançar na agenda de crescimento justo e sustentável”.

Ainda de acordo com o ministro, o diálogo com o FMI contribui para apoiar os esforços na gestão macroeconômica, que visam ao equilíbrio da dívida e ao controle da inflação, com o fortalecimento de programas sociais e da proteção ambiental.

Ele reforçou o compromisso fiscal, mesmo diante dos choques externos, como forma de garantir a manutenção da neutralidade fiscal das medidas para mitigar o impacto da crise.

A escalada do conflito no Oriente Médio e a persistência da inflação no Brasil forçaram os grandes bancos e gestoras a frearem o otimismo com o ciclo de afrouxamento monetário. Em uma drástica revisão de cenário, instituições como Itaú, Banco Pine e MAG Investimentos reduziram as apostas de cortes na taxa básica de juros e agora projetam a Selic entre 13,5% e 14% ao fim de 2026.

A reavaliação de mercado enterra as expectativas formadas na virada do ano, quando os analistas precificavam quedas mais agressivas amparadas no arrefecimento da atividade econômica.

No relatório do Focus, que acompanha as medianas do mercado, a Selic terminal ainda está mantida em 13,25%. Há quatro semanas, a projeção era de 13%.

Itaú limita corte e projeta Selic a 13,5%

Para o Banco Itaú, a autoridade monetária está “sem espaço para aceleração”. Houve piora no quadro inflacionário e a atividade está mais resiliente do que o projetado. Diante disso, “o espaço para corte de juros fica mais limitado”, afirma o banco, em relatório.

Os dados recentes de inflação mostram o maior repasse indireto do choque de petróleo, com balanço de riscos assimétrico para cima. Com isso, a estimativa de inflação para o ano foi alterada, de 5,2% para 5,4%. O resultado do Produto Interno Bruto (PIB) também foi mexido, saindo de 1,9% para 2,1%. 

Pesou na análise do banco o desempenho da atividade no primeiro trimestre e o conjunto de medidas fiscais e de crédito anunciadas recentemente, como o programa Desenrola e as linhas de financiamento subsidiado para a renovação da frota de ônibus e caminhões.

Além disso, o mercado de trabalho não apresenta tendência clara de desaceleração. As projeções estão mantidas, e seguem nos percentuais de 5,7% para a taxa de desemprego em 2026.

Na inflação, a revisão considerou o repasse de preços indiretos, que ocorre quando a alta do petróleo e derivados encarece insumos ao longo da cadeia produtiva. 

Leia também: IPCA vai acelerar? veja cinco investimentos para se proteger da inflação

Considerando a comunicação mais recente do Comitê de Política Monetária (Copom), que reforçava a “condução cautelosa da política monetária em meio à elevada incerteza”, o banco avaliou que o ciclo de calibração deve encerrar o ano “com taxa terminal ainda em terreno contracionista, num cenário de expectativas desancoradas e hiato positivo”.

“Avaliamos que o comportamento recente dos dados não abre espaço para aceleração no ritmo de cortes, mesmo com alguma acomodação dos preços de petróleo”, diz o relatório.

Para 2027, a projeção é de continuidade na flexibilização, com a Selic chegando em 12,50% ao fim daquele ano.

Para o Banco Pine, pesou a avaliação da reprecificação no mercado global de juros após a divulgação de indicadores de inflação acima do esperado em países como China, Japão, Estados Unidos e Brasil. 

Segundo o relatório assinado por Cristiano Oliveira, diretor de pesquisa econômica do Banco Pine, a combinação entre pressões inflacionárias persistentes e deterioração fiscal em diversas economias está elevando as taxas de juros longas, tanto em mercados desenvolvidos quanto emergentes. “Em nossa avaliação, o mercado estava atrasado neste movimento, uma vez que os fatores que justificam taxas longas mais elevadas já eram visíveis antes mesmo da guerra”, afirma.

No Pine, a revisão do IPCA ficou em 5,6% para 2026.

O cenário-base da instituição passou a incluir uma taxa Selic de 14% ao fim de 2026.

“Mesmo um eventual arrefecimento das tensões geopolíticas dificilmente seria suficiente para reverter a reprecificação estrutural observada nas curvas globais de juros. A combinação entre inflação mais persistente, deterioração fiscal e elevação dos prêmios de risco sugere um ambiente de juros reais mais elevados por período prolongado, inclusive no Brasil”, avalia Oliveira.

MAG vê piora no horizonte relevante

Antes da eclosão da guerra, a projeção da MAG Investimentos era de uma Selic de 12% ao fim de 2026. Mas os impactos da guerra nos preços das commodities, com destaque para o petróleo e as agropecuárias, fez a gestora revisar a projeção.

Agora, a casa trabalha com um cenário-base de Selic em 14% ao fim de 2026.

Para Felipe Rodrigo de Oliveira, economista chefe da MAG Investimentos, a guerra, a projeção de alta da inflação, o mercado de trabalho resiliente que segue pressionando a demanda deixaram “reduzido” o espaço para o BC cortar juros.

WASHINGTON, 1 Jun (Reuters) – Os ⁠gastos com construção nos Estados ⁠Unidos aumentaram mais do que o esperado em ‌abril, impulsionados pela construção de residências unifamiliares, embora o aumento das taxas de hipoteca em ‌meio à guerra com o Irã tenha continuado a lançar uma sombra sobre o mercado imobiliário.

O Census Bureau do Departamento de Comércio informou nesta segunda-feira que os gastos com construção aumentaram ⁠0,4%, ‌após um aumento revisado para baixo de ⁠0,2% em março. Economistas consultados pela Reuters previam alta de 0,2%, após ganho de 0,6% relatado anteriormente em março.

Os gastos com construção aumentaram 0,9% em abril na comparação ​anual. Os gastos com projetos de construção privada avançaram 0,4%, depois de terem aumentado 0,2% ​no mês anterior.

Os investimentos em construção residencial subiram 0,8%, depois de terem aumentado 0,6% em março. Os gastos com novos projetos de moradias unifamiliares tiveram alta de 1,4%.

As taxas ‌hipotecárias subiram com a guerra ​entre os EUA e Israel contra o Irã, que alimentou a inflação. A popular taxa de hipoteca fixa de 30 ⁠anos ficou ​em média ​em 6,53% na semana passada, um pico de nove meses, segundo ⁠dados da agência de ​financiamento hipotecário Freddie Mac. A média foi de 5,98% no final de fevereiro, quando a guerra começou, ​conforme a Freddie Mac e a Fannie Mae ampliaram as compras de títulos ​lastreados em hipotecas.

O ⁠aumento das taxas de hipoteca está pesando sobre a demanda ⁠por moradias e restringindo a capacidade das construtoras de iniciar novos projetos. As construtoras também estão enfrentando custos mais altos decorrentes de tarifas, terrenos e escassez de mão de obra.