Mês: junho 2026

O Brasil voltou a ocupar a primeira posição no Ranking Mundial de Juros Reais, elaborado pela Money You e Lev Intelligence. Segundo o levantamento, a taxa real atingiu 9,67% ao ano, mesmo com o corte de 25 pontos-base na Selic, que está em 14,25%. 

A liderança isola o mercado brasileiro de outras economias emergentes, superando a Rússia, que marca 9,31%, a Turquia, com 5,57%, e o México, com 5,10%. 

Caso o Banco Central optasse pela manutenção da Selic em 14,5%, o juro real do Brasil seria de 10,09%. Se cortasse em 0,50 ponto percentual, o juro real iria para 9,36%.

O documento aponta que as tensões entre Irã e Estados Unidos reconfiguraram as posições do ranking ao pressionarem as projeções de inflação global para os próximos doze meses. 

Segundo a análise, o acordo de paz pode atenuar os impactos, mas as perspectivas inflacionárias atuais foram majoritariamente revisadas para cima na maior parte das nações listadas, “criando uma série significativa de juros reais mais baixos e negativos, em meio ao cenário adverso”.

Para chegar ao índice de 9,67%, o cálculo elaborado pelo economista-chefe Jason Vieira desconta a inflação projetada para os próximos doze meses. A estimativa utilizada foi de 4,31%, extraída do relatório Focus do Banco Central do Brasil, aplicada sobre a taxa DI com vencimento mais líquido para o período, em junho de 2027. 

Brasil fica em 4º lugar em ranking de juro sem descontar a inflação

Sem descontar a inflação, no ranking nominal, o Brasil tem a 4º maior taxa básica de juros. O país fica atrás da Turquia, com 37%, seguida por Argentina, com 29%, e Rússia, com 14,50%.

O levantamento mapeou a política monetária de 164 países, revelando que 72,56% das autoridades mantiveram seus juros inalterados, enquanto 21,34% elevaram as taxas e apenas 6,10% realizaram cortes em suas últimas reuniões. 

No recorte focado exclusivamente nas 40 principais economias que compõem o ranking primário, 62,50% optaram pela manutenção, 27,50% promoveram elevações e estritos 10,00% afrouxaram suas diretrizes com cortes. 

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central decidiu nesta quarta-feira (29) cortar a Selic, taxa básica de juro, em 0,25 ponto percentual (p.p.) para 14,25% ao ano, em sua quarta reunião de 2026. Foi a terceira queda seguida da taxa e a decisão foi unânime.

O Copom iniciou um ciclo de afrouxamento monetário moderado em março, após manter a Selic em 15% durante o segundo semestre de 2025.

A decisão foi em linha com o esperado, uma vez que a aposta majoritária do mercado era de que o Comitê reduzisse a Selic em 0,25 ponto percentual.

Na reunião anterior, em abril, por unanimidade, o Copom cortou os juros em 0,25 ponto percentual, sendo na ocasião a segunda vez seguida que o comitê reduziu os juros, mas o corte ocorreu em ritmo menor. Como justificativa, foram apontadas as incertezas sobre os desdobramentos dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio e as expectativas para inflação em alta por período mais prolongado.

Veja abaixo o comunicado do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central após reunião de política monetária:

O ambiente externo permanece incerto em função da indefinição sobre os termos do acordo para cessar os conflitos armados no Oriente Médio e as consequências dos efeitos já materializados desses conflitos até o momento, com reflexos nas condições financeiras globais. Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities.

Em relação ao cenário doméstico, o conjunto dos indicadores mostra aceleração da atividade econômica no primeiro trimestre do ano, com setores mais cíclicos voltando a desempenhar papel significativo, e mercado de trabalho ainda com sinais de resiliência. Nas divulgações mais recentes, a inflação cheia e as medidas subjacentes aceleraram, distanciando-se adicionalmente da meta para a inflação, superando seu limite superior na última leitura.

As expectativas de inflação para 2026 e 2027 apuradas pela pesquisa Focus permanecem em valores acima da meta, situando-se em 5,30% e 4,10%, respectivamente. A projeção de inflação do Copom para o quarto trimestre de 2027, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 3,7% no cenário de referência (Tabela 1).

Os riscos para a inflação, tanto de alta quanto de baixa, permanecem mais elevados que o usual. Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação, destacam-se (i) uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado, com horizontes mais longos incorporando impactos potenciais de segunda ordem de choques de oferta, relacionados ao petróleo e seus derivados, e a efeitos climáticos sobre a produtividade agrícola e custos de energia; (ii) uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais positivo; (iii) uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário maior que o esperado, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada; e (iv) estímulos à demanda agregada, em particular ao componente de consumo, que tenham como resultado o crescimento da atividade econômica acima do produto potencial, enfraquecendo parte dos canais usuais de transmissão da política monetária. Entre os riscos de baixa, ressaltam-se (i) uma eventual desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada, tendo impactos sobre o cenário de inflação; (ii) uma desaceleração global mais pronunciada decorrente dos choques de comércio e do petróleo, e de um cenário de maior incerteza; e (iii) uma redução nos preços das commodities com efeitos desinflacionários.

O Comitê segue acompanhando como os desenvolvimentos da política fiscal doméstica impactam a política monetária e os ativos financeiros, reforçando a postura de cautela em cenário de maior incerteza. Os indicadores correntes de atividade econômica mostram recuperação em relação ao último trimestre de 2025, mantendo-se consistentes com uma trajetória de desaceleração no acumulado de 2026. O cenário segue sendo marcado por expectativas desancoradas, projeções de inflação elevadas, e pressões no mercado de trabalho.

Nesse momento, as projeções de inflação apresentam distanciamento adicional em relação à meta no horizonte relevante para a política monetária. Ao mesmo tempo, a incerteza acerca dessas projeções permanece mais elevada que o usual, em função da falta de clareza sobre a trajetória dos condicionantes dos modelos de projeção analisados.

O período prolongado de manutenção da taxa básica de juros em patamar contracionista propiciou evidências da transmissão da política monetária sobre a desaceleração da atividade econômica. Em decorrência da dinâmica dos riscos associados à evolução dos preços, o Comitê reafirma que a magnitude total do ciclo de calibração será estabelecida à luz de novas informações visando assegurar a convergência da inflação à meta.

Na avaliação do Comitê, o grau de restrição acumulado pela política monetária permite diferentes trajetórias de taxas de juros compatíveis com a convergência da inflação para a meta. Os modelos de projeção, utilizando essas trajetórias da taxa básica entre seus condicionantes, estão sujeitos a incertezas acima das usuais na conjuntura atual. Essas incertezas se somam ao cenário de choques de oferta, o que fundamenta a graduação, ao menos parcial, de seus efeitos sobre a dinâmica futura de preços.

Nas simulações atuais, a trajetória de política monetária necessária para assegurar a convergência da inflação à meta, no atual horizonte relevante, implicaria que as taxas de inflação projetadas a partir do horizonte relevante vigente na próxima reunião estariam situadas abaixo da meta. Nessas condições, o Comitê avalia que trajetórias alternativas garantindo a convergência da inflação à meta no primeiro trimestre de 2028, o horizonte relevante a partir de sua próxima decisão, são compatíveis com a suavização na variação dos agregados macroeconômicos.

O Comitê julgou apropriado, nesse momento, dar sequência ao ciclo de calibração da política monetária, reduzindo a taxa básica de juros para 14,25% a.a.

No cenário atual, caracterizado por forte aumento da incerteza, o Comitê reafirma serenidade e cautela na condução da política monetária. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego.

Votaram por essa decisão os seguintes membros do Comitê: Gabriel Muricca Galípolo (presidente), Ailton de Aquino Santos, Gilneu Francisco Astolfi Vivan, Izabela Moreira Correa, Nilton José Schneider David, Paulo Picchetti, e Rodrigo Alves Teixeira.

O ministro dos Transportes, George Santoro, disse nesta quarta-feira, 17, que há um compromisso de tornar a Infra S.A uma empresa pública não dependente do Tesouro Nacional nos próximos três anos.

“É um combinado que fizemos com a Diretoria, com o Conselho de Administração, com a governança e membros independentes do Conselho de Administração. A Infra vai conseguir ter receita própria suficiente para cumprir suas despesas”, declarou.

Ele falou do tema durante a Bienal das Rodovias 2026, evento realizado pela Associação Brasileira de Concessionárias de Rodovias (ABCR) entre esta quarta-feira e a quinta-feira, em Brasília (DF).

A empresa pública vinculada ao Ministério dos Transportes trabalha na operação e expansão da malha ferroviária federal e desenvolve projetos de estruturação para concessões rodoviárias.

“A Infra S.A está passando por um grande processo de transformação. Quando entramos no governo, havia um patrimônio líquido negativo. Tinha alguns bilhões negativos. Em uma empresa privada, isso seria falência. Esse ano, a Infra virou o balanço. Pela primeira vez nos últimos anos houve patrimônio líquido positivo”, declarou o ministro.

Segundo o Ministério dos Transportes, a Infra S.A é uma das três maiores estruturadoras de projetos de infraestrutura no mundo, só ficando atrás do Banco Mundial e do Banco de Desenvolvimento da Ásia. Um decreto do governo federal, de 2025, criou regras para que empresas estatais dependentes ampliem fontes próprias de financiamento.

A perspectiva é que estatais hoje dependentes do Tesouro Nacional conquistem autossuficiência financeira e sejam custeadas unicamente com recursos da sua própria operação, sem necessidade de repasse de recursos públicos.

A decisão do Federal Reserve (Fed) de manter a taxa básica de juros entre 3,50% e 3,75% veio em linha com o esperado, mas o conjunto da comunicação, com novas projeções econômicas e mudança de tom, foi interpretado como mais duro (hawkish) do que o antecipado pelos investidores.

O destaque ficou com a revisão altista da inflação. Segundo o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), os preços seguem acima da meta de 2% e devem permanecer pressionados por mais tempo, refletindo, entre outros fatores, choques de oferta no setor de energia. A projeção para o índice cheio saltou para 3,6% neste ano, ante 2,7% anteriormente, enquanto o núcleo avançou de 2,7% para 3,3%.

A decisão de manter os juros foi unânime, mas o chamado “dot plot” revelou um comitê dividido sobre os próximos passos: metade dos dirigentes prevê ao menos uma alta adicional até o fim de 2026, enquanto a outra metade aposta na manutenção das taxas. Para 2027, também há expectativa relevante de elevação em relação ao patamar atual.

Na leitura de Andressa Durão, economista do ASA, a combinação de manutenção da taxa com projeções mais restritivas reforça o caráter hawkish da decisão. “A mediana das projeções veio indicando uma alta este ano, enquanto as estimativas de inflação foram significativamente revisadas para cima e permanecem acima da meta até 2028”, afirma.

“O comitê surpreendeu com um tom mais duro, tanto no comunicado quanto nas projeções”, reforça Marianna Costa, economista-chefe da Mirae Asset, que destaca que o comunicado trouxe ênfase clara no compromisso com a estabilidade de preços.

Os mercados reagiram imediatamente, com o dólar e os juros dos Treasuries avançando na sequência, e impactando na Bolsa brasileira. “As novas projeções indicam juros mais elevados por mais tempo, o que aumenta a atratividade dos ativos americanos e pressiona moedas emergentes”, explica Leonel Oliveira Matos, da Stonex. O dólar voltou a operar acima de R$ 5, e o índice DXY superou os 100 pontos.

Mudanças na comunicação

Além do conteúdo econômico, a reunião marcou mudanças relevantes na comunicação institucional do Fed sob Kevin Warsh. Em sua primeira decisão à frente do banco central americano, o novo presidente adotou um comunicado mais curto e simplificado, sem indicações explícitas sobre os próximos passos da política monetária.

Gustavo Sung, economista-chefe da Suno Research, avalia que a ausência de indicações futuras foi deliberada. “Warsh entende que esse instrumento não é adequado para o momento atual”, afirma. O presidente também optou por não divulgar suas próprias projeções de juros, postura coerente com convicções de longa data sobre comunicação colegiada e, possivelmente, uma forma de evitar ruídos com a Casa Branca.

Warsh também anunciou a criação de cinco forças-tarefa independentes para revisar aspectos centrais da atuação do Fed: comunicação, uso de dados, mercado de trabalho, produtividade e o regime de metas de inflação. As propostas podem alterar o formato do Sumário de Projeções Econômicas, redesenhando indicadores como o dot plot.

“O comitê deixou claro que a inflação deve permanecer acima do desejado por mais tempo, o que exige uma política monetária mais restritiva”, afirma Camilo Cavalcanti, gestor da Oby Capital.

Apesar do tom restritivo, Vinicius Flores, analista de investimentos e sócio da Stratton Capital, aponta um contraponto a ser monitorado: com o conflito no Oriente Médio dando sinais de arrefecimento, um dos principais vetores de pressão inflacionária pode perder força nas próximas reuniões. Segundo Flores, o arrefecimento do conflito pode remover esse vetor de pressão já na próxima reunião do Fed, prevista para daqui a cerca de um mês e meio. “Isso pode tirar pressão inflacionária e gerar alguma surpresa à frente”, afirma.

Para os mercados emergentes, incluindo o Brasil, o recado segue desafiador: juros elevados nos Estados Unidos tendem a reduzir o fluxo de capital e pressionar ativos locais, além de reforçar a valorização do dólar.