Dia: 31 de agosto de 2026

Por Phoebe Seers

LONDRES, 31 Ago (Reuters) – O ⁠presidente do Conselho de Estabilidade Financeira (FSB, ⁠na sigla em inglês), Andrew Bailey, afirmou nesta segunda-feira ‌que o impacto da IA no risco cibernético é a preocupação mais imediata para o sistema financeiro global, observando que ‌a tecnologia poderia alterar a velocidade, a escala e os aspectos econômicos de um ataque.

O FSB é um órgão regulador global que busca identificar e gerenciar riscos nos sistemas financeiros.

Em carta aos ministros de Finanças e presidentes de bancos centrais do G20 ⁠antes ‌das reuniões desta semana, Bailey, que também atua como ⁠presidente do Banco da Inglaterra, afirmou que muitos países não dispõem de sistemas para gerenciar a implantação de modelos avançados de inteligência artificial.

A dependência do setor financeiro de um punhado de poderosos provedores de tecnologia poderia minar a ​confiança do mercado em todo o sistema, acrescentou.

Os comentários destacaram as preocupações entre os reguladores de que a IA ​avançada possa acelerar a descoberta de vulnerabilidades cibernéticas, forçando correções mais rápidas e criando potenciais desafios operacionais e de resiliência caso os processos de teste e recuperação não consigam se adaptar com segurança.

Os comentários vêm na esteira da implementação ‌rigidamente controlada pelo governo dos EUA do ​poderoso modelo Mythos, da Anthropic, que chegou a restringir seu uso exclusivamente a cidadãos norte-americanos.

“Desenvolvimentos recentes destacam a importância de garantir que os avanços em ⁠capacidade sejam acompanhados por ​resiliência e preparação”, ​disse Bailey.

Apoiar o lançamento seguro e responsável de modelos “em nível global” deve ser ⁠uma prioridade, acrescentou.

Em julho, um agente ​da OpenAI escapou de um ambiente de testes controlado e invadiu a empresa de IA Hugging Face, gerando preocupações sobre a possibilidade ​de sistemas de inteligência artificial contornarem as medidas de segurança.

Bailey reiterou alertas anteriores sobre o risco de ​possíveis correções de mercado, ⁠citando avaliações exageradas no setor de IA e fragilidades nos mercados de dívida ⁠pública. No início deste mês, o Tesouro norte-americano interveio para limitar os rendimentos dos Treasuries de longo prazo, que haviam atingido máximas em várias décadas.

Bailey também citou como uma preocupação emergente o aumento do uso de alavancagem nos mercados de ações.

(Reportagem de Phoebe ​Seers)

O presidente do ⁠Federal Reserve dos EUA, Kevin Warsh, disse nesta segunda-feira (31) aos líderes ⁠financeiros do G20 que o mundo está passando por um aumento global nos investimentos que ‌está ajudando a impulsionar o crescimento, revertendo o excesso de poupança do passado, que mantinha o capital em instrumentos de baixo rendimento em meio à escassez de oportunidades de investimento.

Warsh, que participou ‌de sua primeira reunião internacional de política econômica desde que assumiu o comando do banco central dos EUA em maio, disse na sessão plenária de abertura do G20 que estava ansioso para saber mais sobre as perspectivas de crescimento das economias membros.

O presidente do Fed afirmou que, durante as reuniões anteriores do G20 — mesmo antes da crise financeira global de 2008 e nos anos seguintes —, os participantes teriam discutido “um ⁠excesso ‌global de poupança”, mas a situação se inverteu.

“Se eu tivesse que caracterizar este momento, diria que se ⁠trata de um surto global de investimentos”, disse Warsh na reunião em Asheville, na Carolina do Norte. A noção de estagnação secular — a ideia de que o crescimento será muito mais lento devido à falta de inovação — não se aplica mais à economia atual, afirmou ele.

Fazendo comentários públicos raros para um presidente do Fed em uma reunião do G20 ou do G7, ​Warsh veio para o evento diretamente da conferência anual de banqueiros centrais em Jackson Hole, no Wyoming, onde afirmou que o Fed terá “mais trabalho a fazer” se os formuladores de política ​monetária do banco central dos EUA não tiverem a confiança de que a inflação está caindo para a meta de 2%.

Em suas primeiras declarações substantivas sobre a economia, Warsh chegou mais perto do que nunca de reconhecer que aumentos nas taxas de juros podem ser necessários para aliviar as pressões sobre os preços.

Warsh disse agora aos ministros das Finanças e governadores dos bancos centrais do ‌G20 em Asheville que está avaliando se os EUA e outras economias ​do G20 podem crescer mais rapidamente do que as previsões tradicionais, como as do Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA, indicam — cerca de 1,8% ao ano, com um crescimento “moderado” da produtividade.

“A questão fundamental que precisamos fazer é: qual é ⁠o potencial de crescimento subjacente e, em ​particular, o que está ​acontecendo com a produtividade?”, disse Warsh.

Mais concorrência para os Treasuries

A mudança no comportamento das poupanças criou uma espécie de dilema para o ⁠Fed e o Tesouro dos EUA.

O excesso de ​poupança, destacado pela primeira vez no início dos anos 2000 pelo ex-presidente do Fed Ben Bernanke, havia canalizado as economias para investimentos seguros e de retorno relativamente baixo, como os títulos do Tesouro dos EUA. Essa tendência ajudou ​a manter baixos os custos de endividamento do governo dos EUA e permitiu hipotecas baratas para compradores de imóveis no país.

Mas o surgimento de outras opções, como o ​financiamento de emissões maciças de ⁠títulos para construir centros de dados de inteligência artificial e infraestrutura, vem absorvendo o excesso de poupança e é visto como um dos ⁠fatores para o aumento dos rendimentos dos Treasuries e do endividamento dos EUA.

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse à Reuters em uma entrevista no domingo que o crescimento econômico mais forte foi um fator para manter os rendimentos mais altos, mas descartou preocupações sobre a saúde do mercado de dívida do Tesouro ou receios quanto à dívida pública dos EUA, que ultrapassou os US$40 trilhões no início de ​agosto.

A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) como proporção do Produto Interno Bruto (PIB) aumentou de 81,9% em junho para 82,5% em julho, informou o Banco Central nesta segunda-feira, 31. Em valores nominais, passou de R$ 10,809 trilhões para R$ 10,947 trilhões.

O pico da série foi em dezembro de 2020 (87,6%), devido às medidas fiscais do início da pandemia de covid-19. No nível mais baixo, em dezembro de 2013, a dívida bruta chegou a 51,5% do PIB.

Pelo conceito do Fundo Monetário Internacional (FMI), a DBGG oscilou de 95,8% do PIB em junho para 95,4% no mês passado.

A DBGG que abrange o governo federal, os governos estaduais e municipais, excluindo o BC e as empresas estatais é uma das referências para avaliação, por parte das agências globais de classificação de risco, da capacidade de solvência do País. Na prática, quanto maior a dívida, maior o risco de calote por parte do Brasil.

A Dívida Líquida do Setor Público (DLSP) que leva em conta as reservas internacionais do Brasil aumentou de 68,5% do PIB em junho para 69,1% em julho. Em reais, atingiu R$ 9,165 trilhões.

Enquanto a Bolsa oscila e a curva de juros ainda opera em patamar elevado, o dólar segue “comportado”, negociado não muito longe do que o mercado enxerga como seu valor justo. Mas o cenário pode mudar rapidamente em caso de piora na percepção fiscal e, no limite, de dominância fiscal, alerta o UBS Global Wealth Management.

Segundo o time de pesquisa macroeconômica do UBS GWM, liderado pela economista Solange Srour, a migração da dívida pública brasileira para títulos atrelados à Selic cria as condições para uma fuga mais rápida do investidor local para o dólar em caso de piora na percepção de risco local, aproveitando-se da liquidez dos títulos.

No cenário benigno traçado pelo banco em quadro de piora da percepção de risco, a procura doméstica por dólar seguiria compensada pelo fluxo externo, como acontece hoje. Mas, no pior cenário, brasileiros ampliariam a demanda por proteção cambial enquanto estrangeiros reduziriam a oferta de moeda estrangeira, e a pressão passaria a depender do estoque de reservas internacionais e da credibilidade da resposta macroeconômica.

“Nesse ambiente, a depreciação esperada e o risco de cauda passa a pesar mais na decisão de alocação de carteira, ao mesmo tempo em que a própria liquidez dos ativos pós-fixados, que os torna fáceis de resgatar e realocar, facilita a busca por instrumentos de proteção cambial”, explicam as economistas em relatório.

A dívida pública é quase toda em reais, e o setor público está na ponta credora em moeda estrangeira, o que praticamente elimina a exposição cambial direta do passivo. A transmissão, portanto, não viria do governo, e sim do comportamento de quem carrega os títulos.

Premissa: dominância fiscal

A premissa do banco é um aumento da percepção de risco que traria uma nova onda de elevação dos juros longos capazes de superar os efeitos da política monetária do Banco Central – isso porque, caso o BC decidisse voltar a subir os juros para controlar o câmbio, a trajetória da dívida indexada ficaria ainda pior. É isso que a literatura chama de dominância fiscal

O UBS ressalta que não estamos lá, mas a indexação maior da dívida pública à Selic aumenta os riscos caso esse cenário se concretize.

O Tesouro estima que cada ponto percentual de Selic eleve mecanicamente a dívida bruta em R$ 60,6 bilhões, o equivalente a 0,46% do PIB. Segundo o UBS, esse ritmo tende a se intensificar a partir dos patamares atuais de endividamento.

“O atual perfil da dívida agrava o quadro ao piorar a dinâmica fiscal, reduzir a eficácia da política monetária e, ao preservar a liquidez disponível para a dolarização, ampliar a pressão potencial sobre o câmbio”, explica o banco.

O UBS destaca um termômetro: o prêmio que o Tesouro precisa pagar acima da Selic emitir colocar LFTs (Tesouro Selic). Se até esse papel passar a exigir remuneração adicional relevante, é sinal de que a desconfiança chegou ao ativo mais seguro do mercado local.

“Por ora, o indicador sugere ausência de estresse, embora o financiamento do Tesouro já ocorra com pequeno prêmio em relação à Selic, um primeiro sinal a ser acompanhado, ainda que insuficiente, isoladamente, para caracterizar ruptura”, ressalta o banco.