Mês: julho 2026

O Brasil deverá perder o posto de segundo exportador global de milho para a Argentina em 2025/26, à medida que o país vizinho está competitivo após uma grande safra, enquanto exportadores brasileiros enfrentam dificuldades de embarques para o Irã, tradicionalmente um grande importador, avaliou nesta terça-feira (22) a Hedgepoint Global Markets em uma conferência online.

As exportações brasileiras em 2025/26 estão estimadas pela Hedgepoint em 43 milhões de toneladas, enquanto as argentinas estão projetadas em 45 milhões de toneladas no mesmo período, segundo números da empresa de consultoria e gerenciamento de riscos.

Os dados estão em linha com as estimativas do Departamento de Agricultura dos EUA (USDA).

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O último ano em que o Brasil exportou menos que a Argentina foi em 2020/21, quando os embarques brasileiros somaram 20,85 milhões de toneladas, enquanto os da Argentina atingiram 40,9 milhões, segundo dados históricos do USDA. O mercado global de exportação do cereal é tradicionalmente liderado pelos EUA. 

“Acho que a Argentina pode ganhar ‘share’ especialmente do Brasil em 25/26, por preços mais competitivos”, declarou Luiz Fernando Roque, especialista da Hedgepoint.   

Ele disse ainda que as exportações de milho do Brasil em 2025/26 podem ser reduzidas por menores compras do Irã em meio à guerra, além da forte concorrência dos Estados Unidos.

A estimativa atual ainda indica um aumento no comparativo com o ciclo anterior, quando o Brasil exportou 41,1 milhões de toneladas, segundo números da empresa de análises.

Em 2025, o Brasil chegou a embarcar 9 milhões de toneladas para o Irã, sendo o principal destino. “O Irã não comprou nada em junho, o conflito pode atrapalhar”, disse.

As exportações brasileiras de milho geralmente ganham força no segundo semestre.

Na primeira parte do ano, o Irã foi destino de cerca de 1,5 milhão de toneladas do cereal brasileiro, contra 2,3 milhões no mesmo período de 2025, segundo dados da consultoria.

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Fator etanol

O especialista disse considerar que a condição da Argentina como segundo exportador global deve ser conjuntural para o quadro de 2025/26, diante da grande safra.

Mas disse também que a “demanda crescente por etanol no Brasil é um fator fundamental”.

O mercado interno brasileiro tem absorvido cada vez mais milho, principalmente pelo aumento da produção de etanol, notou a empresa de análises.

A Hedgepoint estima que o consumo de milho para etanol no Brasil deverá crescer 5,5 milhões de toneladas em relação a 2025, para 28,5 milhões de toneladas. Enquanto o consumo para ração animal deverá aumentar 200 mil toneladas na mesma comparação, para 61,2 milhões de toneladas.

Roque chamou a atenção para recente decisão do governo brasileiro de aumentar a mistura de etanol anidro na gasolina de 30% para 32%.

Ainda que seja uma medida provisória, o E32 poderia adicionar mais 1,5 milhão de toneladas no consumo de milho para etanol, disse ele.

A Hedgepoint estima a safra brasileira de milho em 2025/26 em 140,3 milhões de toneladas, versus 140,5 milhões no ciclo passado. O USDA estima a safra brasileira 2026/27 em 139 milhões de toneladas.

A onda de calor que tem assolado a Europa desde junho reduziu em 9 milhões de toneladas a previsão de safra total de grãos de 2026 na União Europeia e Reino Unidos, segundo projeções da Coceral, associação europeia de comerciantes de commodities agrícolas.

A estimativa foi reduzida de 295,5 milhões milhões de toneladas para 286,6 milhões de toneladas – no ano passado, foram produzidas 310,0 milhões de toneladas do ano passado.

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Para a produção de trigo, são esperadas 140,8 milhões de toneladas, ante previsão anterior de 143,7 milhões de toneladas e abaixo das 149,8 milhões de toneladas em 2025.

Segundo a Coceral, a recente onda de calor afetou o preenchimento dos grãos de trigo no centro e sul da França, sul da Alemanha, assim como na Áustria, Polônia e Hungria.

Uma correção para baixo também foi feita na Espanha, onde uma onda de calor no final de maio causou danos tardios maiores às plantações do que o esperado.

A produção de cevada está prevista em 57,6 milhões de toneladas, um pouco abaixo da previsão anterior de 58,8 milhões de toneladas e bem abaixo dos 63,8 milhões de toneladas produzidos no ano passado.

A cevada da primavera deveria ter sofrido mais com o calor recente do que a cevada de inverno, que já havia quase terminado seu desenvolvimento antes da chegada do calor.

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Milho

A previsão de produção de milho para 2026 nos 27 países da EU e no Reino Unido também foi revisada para baixo. O clima começou a afetar a polinização do milho na metade sul da França e na Hungria. Espera-se mais danos devido à previsão de calor em outras partes da UE.

A safra total de milho agora está prevista em 52,7 milhões de toneladas, abaixo da previsão anterior de 57,2 milhões de toneladas e inferior à já decepcionante safra do ano passado, de 57,4 milhões de toneladas.

Espera-se que a safra francesa caia para apenas 9,4 milhões de toneladas (ante um total de 13,8 milhões de toneladas no ano passado), o que deve significar o menor nível em mais de 20 anos. Uma queda acentuada no plantio é outra explicação para a baixa safra.

Após praticamente um mês de alívio nas bombas de combustível, o preço médio da gasolina nos Estados Unidos voltou nesta semana a ultrapassar a marca de US$ 4,00 por galão, movimento atribuído à nova escalada da guerra no Oriente Médio, que elevou os preços internacionais do petróleo bruto. Isso tem acendido alertas de economistas sobre a inflação americana.

Segundo cálculos da Associação Automotiva Americana (AAA), o preço médio nesta quarta-feira (22) está em US$ 4,06 por galão. Há uma semana, esse preço médio era de US$ 3,89, enquanto há um ano estava em US$ 3,14.

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Desde o início dos ataques de Estados Unidos e Israel contra o Irã, no final de fevereiro, o preço médio avançou de US$ 2,98 para um pico de US$ 4,56 (atingido no dia 21 de maio)

Em estados como Califórnia e Washington, os preços estão acima dos US$ 5 há meses.

Não são apenas os preços da gasolina que estão em alta por efeitos da guerra. O galão de diesel está em US$ 5,18, ante preço de US$ 3,73 há um ano.

Os combustíveis para aviação estão na mesma tendência. Antes da guerra no Irã, o combustível para aviões custava em média US$ 2,50 por galão. Até sexta-feira, esse preço estava quase 43% mais alto, em US$ 3,57 por galão, segundo dados do índice de combustível para aviação dos EUA da Argus.

O novo tarifaço de 25% dos EUA sobre uma série de produtos brasileiros a partir desta quarta-feira (22) traz a possibilidade de o Brasil realizar uma retaliação comercial, na base do “olho por olho” – e já houve sinalizações do governo brasileiro nesse sentido. Mas a nova onda da guerra comercial americana contra o Canadá, anunciada ontem e que deve valer a partir de agosto, pode servir de alerta: os EUA têm mecanismos para dobrar a aposta de maneira rápida.

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O presidente Donald Trump invocou formalmente na terça-feira a Seção 338 da Lei Tarifária de 1930, para impor uma tarifa adicional de 50% sobre uma variedade significativa de produtos canadenses. Essas tarifas estão programadas para entrar em vigor em 19 de agosto e é a primeira vez que um presidente dos EUA usa a Seção 338 para impor tarifas.

Trump assinou três ordens executivas, cada uma usando uma justificativa diferente para a nova tarifa: os boicotes provinciais e territoriais a produtos alcoólicos americanos, as tarifas retaliatórias do Canadá sobre veículos e autopeças fabricados nos EUA e cotas sobre importações de laticínios americanos sob o sistema de gestão de oferta do país.

A Seção 338, que concede ao presidente o poder de impor tarifas de até 50% ou proibir importações de um país que discrimine produtos dos EUA, é semelhante Seção 301 aplicada contra o Brasil, que também permite ao presidente impor tarifas baseadas em práticas discriminatórias. No entanto, a 338 tem um requisito investigativo menos claro e é válida por um prazo mais curto.

Conforme lembra o Centro de Estudos Estratégicos e Internacionais (CSIS, na sigla em inglês), embora a Casa Branca tenha afirmado que as tarifas estão sendo impostas em resposta ao tratamento discriminatório do Canadá aos produtos dos EUA, a administração provavelmente tem motivações adicionais. 

Com exceção da China, o Canadá, foi o único país que formalmente retaliou contra os Estados Unidos após a onda de novas tarifas impostas desde 2025. Assim, a nova punição imposta ao país vizinho pode enviar uma mensagem clara de como a administração Trump vai passar a tratar os parceiros comerciais que fizerem esse contra-ataque.

“A medida demonstra que o presidente ainda possui ferramentas comerciais que pode usar sem ser sobrecarregado pelos processos demorados exigidos pelas Seções 301 e 232, e após a rejeição pela Suprema Corte das tarifas da Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional”, diz CSIS.

A Seção 338 também pode se tornar cada vez mais relevante à medida que a administração Trump prepara ações alternativas para substituir as tarifas da Seção 122, que expiram na sexta-feira, 24 de julho, afirma o centro de estudo.

Com o Canadá relutante em negociar com os Estados Unidos, a ameaça dos direitos da Seção 338 pode ser uma tentativa de fazer três coisas: construir influência, pressionar o Canadá a se juntar às negociações de revisão do USMCA e pressionar Ottawa a ceder às exigências dos EUA.

Sobre o Brasil, existe a possibilidade de ser acionada a Lei da Reciprocidade Econômica, aprovada pelo Congresso Nacional. Mas o vice-presidente Geraldo Alckmin disse na terça-feira que esse um processo que tem etapas, o que descarta uma retaliação imediata contra os Estados Unidos. “A ideia não é retaliação. Dizem que olho por olho, o que pode acontecer é os dois ficarem cegos”, brincou Alckmin, que insistiu na busca por negociação.

A Confederação Nacional da Indústria (CNI) manteve em 2% a projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB, soma de bens e serviços produzidos no país) brasileiro para este ano. A estimativa consta no Informe Conjuntural do 2º Trimestre, divulgado nesta quarta-feira (22).

A entidade prevê que a economia deve continuar avançando em ritmo moderado, impulsionada principalmente pela indústria extrativa, pelo agronegócio e pela resiliência do setor de serviços.

Apesar do cenário positivo para alguns segmentos, a confederação alerta que juros elevados, inflação persistente, custos de produção mais altos e o aumento das importações devem limitar uma recuperação mais robusta da atividade econômica.

Em nota, o diretor de Economia da CNI, Mario Sergio Telles, destacou que o crescimento continuará sustentado pelos setores ligados às commodities e por estímulos à demanda. Segundo ele, a política monetária restritiva e as fragilidades fiscais permanecem como entraves para uma expansão mais acelerada.

Inflação

A CNI também revisou para cima a projeção da inflação para este ano. A expectativa é de que alimentos, combustíveis e a inflação de serviços mantenham pressão sobre os preços ao consumidor.

O cenário fiscal também preocupa a entidade. Embora a arrecadação federal deva crescer, o aumento das despesas públicas deve manter as contas do governo no vermelho, elevando o endividamento do país.

Indicadores:

• PIB: 2%;
• IPCA: de 4,4% para 5%;
• Receita líquida federal: 5,8% acima da inflação;
• Despesas federais: 4,5% acima da inflação;
• Déficit primário em 2026: R$ 55,3 bilhões;
• Dívida pública: 82% do PIB.

Indústria

A CNI revisou para cima a expectativa de crescimento da indústria este ano, impulsionada principalmente pela atividade extrativa, beneficiada pelo aumento da produção de petróleo e menos afetada pelos juros elevados.

Na indústria de transformação, apesar da melhora na projeção, o setor continua pressionado pelo avanço das importações, pelos juros altos e pelo aumento dos custos decorrentes da guerra no Oriente Médio. Apenas sete dos 24 segmentos industriais apresentam crescimento, segundo a entidade.

A construção civil deve ganhar impulso com medidas governamentais voltadas ao crédito habitacional e aos investimentos em infraestrutura.

Projeções:

• PIB industrial: de 1,6% para 2,1%;
• Indústria extrativa: de 7,8% para 9,1%;
• Indústria de transformação: de 0,3% para 0,6%;
• Construção civil: de 1,3% para 1,5%.

Agro

A expectativa de uma nova safra recorde, especialmente de soja, aliada ao crescimento da produção animal, levou a CNI a elevar pela segunda vez consecutiva a projeção para a agropecuária.

Mesmo diante do aumento dos custos de insumos provocado pelo conflito no Oriente Médio, o setor deve apresentar desempenho superior ao previsto anteriormente.

Projeções do agro e serviços:

• Agropecuária: de 1,1% para 1,8%;
• Serviços: de 2,1% para 1,9%.

O setor de serviços continua sendo sustentado pelo mercado de trabalho, pelas vendas do varejo e pelos segmentos de informação e comunicação. No entanto, o aumento da inadimplência das famílias, o maior endividamento e os juros elevados reduziram a expectativa de crescimento.

Juros

Diante da inflação persistente e da piora do cenário fiscal, a CNI reduziu a expectativa de queda da taxa básica de juros.

Agora, a previsão é de apenas dois cortes de 0,25 ponto percentual ao longo de 2026.

Projeção para a Selic:

• Taxa atual: 14,25% ao ano;
• Fim de 2026: de 12,75% para 13,75% ao ano;
• Juros reais (acima da inflação) estimados: 9,2%
• Juro neutro (que não afeta o PIB) estimado: 5%

Segundo a entidade, caso as projeções se confirmem, a política monetária permanecerá em nível bastante restritivo durante todo o próximo ano.

Cenário externo

No ambiente internacional, a guerra no Oriente Médio continua sendo apontada como o principal fator de risco para a economia brasileira. O conflito elevou os custos de combustíveis, energia e fertilizantes, embora a CNI avalie que essa pressão possa diminuir ao longo do ano diante do aumento esperado da oferta mundial de petróleo.

Outro ponto de atenção é o avanço das importações de bens de consumo, que ocorre em meio à desaceleração da indústria nacional.

Comércio exterior:

• Importações de bens de consumo: 16% no primeiro semestre;
• Importações totais: US$ 306 bilhões (5,2%);
• Exportações: US$ 383,9 bilhões (9,5%);
• Superávit da balança comercial: US$ 77,9 bilhões (30,4%).

A entidade ressalta, porém, que esse cenário poderá ser alterado caso avancem as tarifas impostas pelos Estados Unidos sobre produtos brasileiros, fator que pode afetar o desempenho das exportações ao longo de 2026.