Mês: agosto 2026

O setor produtivo das principais economias do Sudeste Asiático teve um mês de julho promissor, com o índice de manufatura medido pela S&P Global atingindo o maior nível desde o início da guerra no Oriente Médio, em fevereiro. O Índice de Gerentes de Compras (PMI) do grupo ASEAN da pesquisa — Indonésia, Tailândia, Vietnã, Filipinas, Malásia, Singapura e Myanmar – subiu para 52,8 em julho, depois de cair para um mínimo de 11 meses (50,5) em junho.

Os dados a nível nacional mostraram que, entre as sete economias monitoradas, quase todas (exceto Mianmar) registaram uma melhoria nas condições operacionais após um segundo trimestre relativamente fraco.

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Segundo a S&P Global, o crescimento das novas encomendas e da produção acelerou em relação às expansões relativamente modestas observadas no mês anterior, atingindo taxas não vistas desde o início da guerra.

“As empresas responderam aumentando a sua atividade de compras e expandindo o número de funcionários pela primeira vez em quatro meses. A confiança empresarial também se fortaleceu, com as empresas no seu nível mais otimista em relação ao crescimento da produção desde abril de 2023”, disse a consultoria em nota.

A alta mais acentuada das novas encomendas foi o ponto central para a melhoria das condições operacionais em julho. A produção também aumentou solidamente, e ao ritmo mais rápido em cinco meses. As empresas responderam aumentando a sua atividade de compras. Embora os prazos de entrega dos fornecedores tenham aumentado moderadamente, os fabricantes conseguiram elevar seus estoques pela primeira vez em quatro meses.

O emprego também aumentou pela primeira vez desde março, embora não o suficiente para satisfazer as demandas de produção. Como resultado, o trabalho pendente aumentou solidamente e ao ritmo mais rápido desde outubro passado.

Outro ponto de destaque da pesquisa é que as pressões sobre os preços aliviaram ainda mais ante o pico verificado em abril. No entanto, os encargos com os custos continuaram a aumentar acentuadamente e foram repercutidos nos clientes por meio de preços de venda mais elevados.

Olhando para o futuro, os fabricantes mantiveram-se otimistas quanto ao aumento da produção no próximo ano, com a confiança melhorando para o seu nível mais alto desde o início de 2023.

Maryam Baluch, economista da S&P Global Market Intelligence, comentou em nota que o setor de transformação da região ASEAN parece ter ultrapassado a fase mais desafiadora, entre março e junho, quando a atividade ainda era fortemente afetada pelo conflito em curso no Oriente Médio.

“O desempenho está agora ao nível do observado na virada do ano, porém mais suave do que o nível recorde registado em fevereiro. As condições de demanda melhoraram em julho, com as novas encomendas a aumentando fortemente e a produção crescendo solidamente em resposta”, disse o especialista.

“As empresas sentiram-se encorajadas o suficiente para intensificar a atividade de compras e aumentar o emprego pela primeira vez em quatro meses. Mais positivamente, a confiança em torno da produção futura fortaleceu-se para o seu nível mais alto em mais de três anos. Adicionalmente, as pressões sobre os preços moderaram-se ainda mais, atuando assim como um vento contrário reduzido para o setor transformador da região.”

As pressões globais sobre os preços de commodities e cadeias de suprimentos tiveram leve alívio em julho em relação a junho, mas ainda se mantiveram em patamares elevados, de acordo com as mais recentes pesquisas com gerentes de compras (PMI) da S&P Global. As quebras de fornecimento reportadas no mês recuaram para o mínimo de quatro meses, mas os preços dos semicondutores ainda registam o maior aumento desde junho de 2022

Segundo a S&P Global, o indicador global de preços e abastecimento de commodities caiu de 3,2 em junho para 2,4 em julho, atingindo o seu nível mais baixo em cinco meses.

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Das 26 commodities monitoradas na pesquisa, 21 registaram aumentos de preços acima da média. Os semicondutores lideraram novamente a subida, com aumentos de preços reportados no nível mais alto em mais de quatro anos. Aumentos acentuados também foram reportados para Artigos Elétricos e Transporte.

Já os preços do petróleo subiram solidamente, embora o respectivo índice tenha caído para o seu nível mais baixo desde março.

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O índice de quebra de abastecimento desceu ligeiramente em julho, de 1,9 em junho para 1,8 no mês passado. O petróleo registou o maior número de relatos de quebras de abastecimento, com rupturas a pouco mais de oito vezes o nível habitual.

No geral, 12 das 20 commodities monitoradas registaram relatos de quebras de abastecimento acima da tendência de longo prazo, com Artigos Elétricos, Semicondutores, Aço Inoxidável e Cobre registrando aumentos acentuados nas quebras reportadas.

Segundo avaliação de Usamah Bhatti, economista da S&P Global Market Intelligence, o início do segundo semestre trouxe um novo alívio nas pressões sobre preços e sobre o abastecimento para os fabricantes globais, embora ambas se tenham mantido confortavelmente acima das suas tendências de longo prazo.

“A pressão sobre as cadeias de abastecimento pouco se alterou em julho, com as quebras de fornecimento reportadas permanecendo quase o dobro da tendência de longo prazo. Mais de metade das commodities monitorizadas registaram ruturas acima da média, com os relatos mais graves observados para o Petróleo. Com mais de oito vezes o nível habitual, as quebras de fornecimento reportadas para o Petróleo intensificaram-se novamente, sugerindo que a trégua observada em junho foi breve”, alertou.

Para ele, após as hostilidades no Médio Oriente escalarem novamente durante julho, a resiliência das cadeias de abastecimento globais de commodities e de produção industrial será provavelmente testada mais uma vez, adicionando outra camada de incerteza para a economia global.

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que mede a inflação na cidade de São Paulo, recuou 0,03% em julho, após alta de 0,18% em junho e depois de ficar estável na terceira quadrissemana do mês passado, segundo dados publicados pela Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe) nesta terça-feira, 4.

O resultado de julho ficou abaixo das estimativas de instituições de mercado consultadas pelo Projeções Broadcast, que variavam de 0,01% a 0,05%, com mediana de 0,03%.

Entre janeiro e julho, o IPC-Fipe acumulou inflação de 2,08%. Em 12 meses até julho, o índice registrou alta de 3,60%, abaixo da mediana projetada de 3,67% e desacelerando em relação ao ganho de 3,92% no período encerrado em junho.

Em julho, quatro dos sete componentes do IPC-Fipe perderam força: Alimentação (de 0,13% em junho para -0,69%), Transportes (de 0,10% para -0,13%), Despesas Pessoais (de -0,03% para -0,07%) e Saúde (de 0,31% para 0,10%).

Por outro lado, houve aceleração de junho para julho em Habitação (de 0,34% para 0,57%), Vestuário (de 0,31% para 0,58%) e Educação (de 0,11% para 0,30%).

Veja abaixo como ficaram os componentes do IPC-Fipe em julho:

– Habitação: 0,57%

Alimentação: -0,69%

Transportes: -0,13%

Despesas Pessoais: -0,07%

Saúde: 0,10%

Vestuário: 0,58%

Educação: 0,30%

Índice Geral: -0,03%

O Comitê de Política Monetária (Copom) define nesta quarta-feira (5) o novo patamar de juros do Brasil, atualmente em 14,25%. A aposta majoritária (89,5%) no mercado de Opções da B3 aponta para uma redução de 0,25 ponto percentual, levando a taxa a 14%. Pelas projeções do Boletim Focus, este seria o limite de juros para este ano. 

Quem defende o corte de 0,25 na Selic avalia que os juros estão restritivos há bastante tempo, e que a inflação acumulada está convergindo para o teto da meta. Quem prefere a manutenção cita as incertezas da guerra no Oriente Médio, que elevam os preços, aliada à desancoragem das expectativas e do cenário fiscal brasileiro.

Antônio Patrus, diretor da Bossa Invest, integra a ala mais conservadora e avalia que não há sustentação para continuar com a flexibilização, uma vez que o PIB cresceu 1,1% no primeiro trimestre. “O corte precisa ser validado pela inflação. Se houver repique de preços, deterioração cambial ou nova desancoragem das expectativas, esse espaço desaparece rapidamente”, alerta. 

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Ruídos, clima e inflação

A última decisão de juros trouxe incertezas para o mercado. A Warren Rena classificou o comunicado anterior como uma surpresa “dovish”, pois o Banco Central justificou que focar a meta apenas no final de 2027 evitaria volatilidade excessiva, gerando dúvidas sobre o rigor da autarquia. Espera-se, segundo economistas, que a decisão desta vez não crie ruídos semelhantes.

No curto prazo, a inflação tem colaborado. O IPCA-15 de julho veio abaixo do esperado, e bancos como JP Morgan e Itaú destacam que os núcleos sensíveis aos juros atingiram os menores patamares em 12 meses, puxados pela descompressão global. Contudo, há outras variáveis no cenário. A consultoria 4intelligence alerta que o El Niño, já em intensidade expressiva, pressionará os alimentos a partir de setembro, enquanto o mercado de trabalho segue sobreaquecido, blindando a inflação de serviços. 

A piora fiscal agrava o quadro. O BTG Pactual projeta que a Dívida Bruta alcançará 81,6% do PIB em 2026, e alerta para o salto expressivo das emissões de títulos pós-fixados (LFTs), que já beiram o teto de 50% do Plano Anual de Financiamento.

Política monetária dos EUA

O cenário se estreita ainda mais devido à política dos Estados Unidos. Na semana passada, o Federal Reserve manteve os juros em pausa. Vitor Kayo, economista sênior da Nomad, alerta que um tom mais firme do Fed pode fechar o diferencial de juros com o Brasil, afugentando o capital estrangeiro. Esse movimento pressionaria o câmbio, gerando inflação via produtos importados. O choque já é precificado no mercado corporativo. “O tarifaço entra como uma incerteza a mais, porque mesmo sendo um imposto pago dentro dos Estados Unidos (…) ele pressiona o câmbio, e o câmbio costuma ser justamente o canal que faz a inflação subir aqui”, explica André Matos, CEO da MA7 Capital. 

Diante da instabilidade, o fim do ciclo de cortes ganha força. José Alfaix, economista da Rio Bravo Investimentos, aponta que a desancoragem das expectativas de longo prazo “exige que este seja o último corte”. Felipe Rodrigo de Oliveira, da MAG Investimentos, endossa o pessimismo, projetando que o próprio Banco Central reconhecerá a inflação de longo prazo rompendo o teto da meta. 

Na trincheira oposta, Arnaldo Lima, economista da Polo Capital, defende que a atual política restritiva já drena a economia o suficiente. Ele projeta cortes até a Selic bater 13,75%. “O processo tende a reduzir gradualmente as pressões salariais e, consequentemente, a inflação de serviços, principal foco de preocupação do Banco Central”, argumenta Lima, sinalizando que a queda no rendimento real dos trabalhadores ditará o ritmo das próximas reuniões. 

O que esperar para a Selic

Diante deste cenário, as projeções para a Selic terminal dividem as maiores casas do mercado. 

A Warren Rena defende em sua análise que a “decisão ideal seria a manutenção da taxa Selic em 14,25%” para evitar ruídos e resgatar a ancoragem das expectativas, alertando que “uma condução mais leniente da política monetária em relação à inflação representaria um risco significativo para a percepção dos agentes econômicos”. Ainda assim, a casa admite que o corte é o caminho mais provável. 

O Morgan Stanley revisou sua posição, abandonando a previsão de manutenção para endossar o corte para 14% em agosto. No entanto, o banco norte-americano projeta uma pausa na reunião de setembro, relegando a possibilidade de novos cortes apenas para janeiro de 2027. Bruno Perri, economista-chefe e sócio-fundador da Fórum Investimentos, tem a mesma avaliação. “Para os próximos meses, minha expectativa é de pausa no ciclo de cortes, em vista de nova alta nos preços do petróleo e das incertezas no Irã”. Para Edgar Araújo, CEO da Azumi investimentos, a continuidade do ciclo de cortes vai depender da evolução da inflação corrente, das expectativas, do câmbio e do cenário fiscal. 

Para Leticia Moschioni, sócia da Finscale, ainda que o Copom opte pelo corte, ele continuaria mantendo uma postura cautelosa diante dos riscos.

O JP Morgan projeta reduções consecutivas, prevendo um corte em agosto e outro em setembro, ancorado na hipótese de que a fraqueza da atividade brasileira se aprofundará nos próximos meses. O Itaú, em linha com a estimativa do JP Morgan, estima a Selic encerrando 2026 em 13,75% e espera que o Copom adote no comunicado desta semana um tom de “serenidade e cautela” diante da desancoragem, mantendo as “portas abertas” sem fornecer “forward guidance” (sinalização explícita) sobre o ritmo ou extensão do ciclo. 

“O que está em jogo agora é o tamanho do espaço que o Banco Central ainda tem para cortar juros, e esse espaço ficou mais estreito”, afirma André Matos, CEO da MA7 Capital.