Mês: junho 2026

BRASÍLIA, 25 ⁠Jun (Reuters) – O ⁠Banco Central prevê um ‌crescimento do crédito no país de 9,0% ‌este ano, mesma estimativa feita em março, conforme dados do seu Relatório de ⁠Política ‌Monetária divulgado ⁠nesta quinta-feira.

Agora, a expectativa é que o crédito às famílias suba 9,8% em ​2026, contra expectativa anterior de 9,5%. Para ​as empresas, a alta foi calculada em 7,8%, contra 8,2% previstos ‌em março.

Para o ​estoque de crédito livre, em que as taxas ⁠são ​pactuadas livremente ​entre bancos e tomadores, o ⁠BC projeta ​agora uma expansão de 7,8% em 2026 (+8,1% ​antes). Para o crédito direcionado, que ​atende ⁠a parâmetros estabelecidos pelo governo, ⁠a perspectiva é de alta de 10,7% (+10,2% antes).

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(Por Bernardo Caram, edição de Camila ​Moreira)

A arrecadação de impostos e contribuições federais somou R$ 266,793 bilhões em maio, informou hoje a Receita Federal. O montante ficou acima da mediana da pesquisa Projeções Broadcast, que apontava para um montante de R$ 253 bilhões, após R$ 278,823 bilhões em abril. As estimativas variam de R$ 240,9 bilhões a R$ 269,7 bilhões.

O resultado de maio representa uma alta de 10,69% na comparação com o mesmo mês de 2025, descontada a inflação do período. Segundo a Receita, é o maior resultado para meses de maio desde 2000, o início da série histórica.

O IRPJ e a CSLL totalizaram uma arrecadação de R$ 36,767 bilhões representando crescimento real de 33,11%. Nesse resultado, há R$ 7 bilhões dessa arrecadação considerada atípica decorrentes de mudanças na legislação.

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“Esse resultado pode ser explicado pelos aumentos reais de 49 40% na arrecadação com a estimativa mensal, em razão de recolhimentos atípicos e de 8,85% na arrecadação do lucro presumido”, escreveu o órgão em relatório.

A Receita apontou ainda que arrecadou R$ 1,048 bilhão com o novo imposto de exportação para petróleo, tributo criado para compensar o corte de alíquotas no diesel dado o impacto da guerra no Irã.

A receita previdenciária somou R$ 63,275 bilhões, crescimento real de 4,88% frente a maio de 2025. Segundo a Receita, o resultado foi puxado pelo crescimento real de 4,30% da massa salarial de abril de 2026 em relação a abril de 2025.

Além disso, houve crescimento de 13,49% no montante das compensações tributárias com débitos de receita previdenciária em relação a maio de 2025. Houve, também, a reoneração escalonada da contribuição patronal dos municípios e da folha de pagamentos, a partir de janeiro de 2025.

O IRRF-Rendimentos do Capital apresentou uma arrecadação de R$ 31,162 bilhões, representando crescimento real de 16,64%. Esse desempenho decorre do acréscimo real de 19,14% na arrecadação relativa às quotas da Declaração de Ajuste Anual.

As receitas com o IOF, por sua vez, aumentaram 31,11% acima da inflação frente a maio de 2025, e atingiram R$ 8,157 bilhões.

O relatório trimestral de inflação do Banco Central publicado nesta quinta-feira (25) ajudou a explicar a decisão de cortar os juros na semana passada, mas pintou um cenário difícil para a inflação brasileira nos próximos anos. Ao estender em um trimestre o prazo para convergir à meta, o BC mostra, nas próprias projeções, a inflação se aproximando de 3% sem nenhum ajuste adicional na Selic. O problema, segundo analistas, é que o quadro é mais difícil do que parecia, com a inflação acima da meta até 2028.

A principal contribuição do relatório foi expor, em números, o argumento do Copom para estender o horizonte relevante da política monetária do quarto trimestre de 2027 para o primeiro trimestre de 2028. A diferença de um trimestre é suficiente para a projeção do IPCA cair de 3,7% para 3,2%, levando a inflação para perto da meta sem nenhum ajuste adicional na trajetória de juros, conforme análise da XP.

Em nota, Beto Saadia, economista-chefe da Nomos, avalia que o relatório confirmou a hipótese que havia formulado a partir da “comunicação confusa” da ata: o Copom optou por um “descasamento pontual do horizonte relevante” para acomodar o corte de juros, postergando o compromisso de convergência para 2028. A tabela trimestral completa do relatório, ausente na ata, mostra que a inflação só se estabiliza em 3,1% a partir do terceiro trimestre de 2028.

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O Bradesco aponta que a dissipação do El Niño é o mecanismo central por trás dessa trajetória. O BC passou a considerar um fenômeno climático forte no cenário-base, o que pressiona os preços de alimentos nos próximos trimestres. Com a normalização, esses preços passam a contribuir para trazer a inflação em direção à meta a partir de 2028.

O Goldman Sachs lê o relatório com ceticismo. Em nota assinada pelo diretor de pesquisa macroeconômica para a América Latina, Alberto Ramos, o banco ressalta que a meta inalcançada mesmo no horizonte estendido que o Copom escolheu como referência representa um “foco excessivo em projeções para um 2028 distante e incerto”.

A revisão do PIB de 2026, de 1,6% para 2,0%, torna o cenário ainda mais desafiador. Com a atividade mais forte, o hiato do produto permanece positivo por mais tempo, pressionando a inflação de serviços. Para o Goldman, “para preservar a credibilidade acumulada nos últimos dois anos, o Copom deveria considerar interromper a normalização da taxa de juros”.

O Bradesco destaca ainda um estudo de riscos de cauda incluído no relatório que reforça a assimetria do cenário. Choques de demanda e de inflação importada deslocam a distribuição de probabilidades para cima de forma expressiva, elevando as chances de inflação mais alta. Na atividade, o efeito médio de choques financeiros sobre o crescimento é limitado, mas a cauda recessiva se amplia com intensidade, reforçando o peso do balanço de riscos altista que o Copom já havia sinalizado na ata.

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25 Jun (Reuters) – O Federal ⁠Reserve não aumentará a taxa de juros no ⁠próximo mês mesmo depois que um relatório do governo mostrou ‌que a inflação, com base no indicador de referência do banco central dos Estados Unidos atingiu o nível mais alto dos últimos três ‌anos, apostavam operadores nesta quinta-feira, embora eles continuem vendo um aumento em setembro.

Os mercados financeiros estão agora precificando apenas cerca de 30% de chance de um aumento dos juros na reunião do banco central de 28 a 29 de julho, contra quase 40% mais cedo nesta quinta-feira, com ⁠base ‌nas negociações dos contratos futuros do CME Group.

Eles ainda veem cerca ⁠de 80% de chance de que o Fed aumente sua taxa de juros de referência na reunião de 15 e 16 de setembro, em vez de mantê-la na faixa atual de 3,50% a 3,75%.

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O índice PCE de preços subiu 4,1% nos 12 meses até ​maio, o maior aumento desde abril de 2023, informou nesta quinta-feira o Escritório de Análise Econômica do Departamento de Comércio.

O Fed tem ​como meta uma variação de 2% nesse índice ao longo de 12 meses, meta que não é atingida há mais de cinco anos e que o chair do Fed, Kevin Warsh, em sua primeira reunião neste mês, afirmou que será cumprida.

Operadores e analistas interpretaram essa ‌declaração e outras sobre a necessidade de reduzir ​a inflação como um fator que aumenta as chances de aumentos da taxa de juros no curto prazo.

Excluindo os componentes voláteis de alimentos e energia, o núcleo do PCE ⁠teve alta de 3,4% ​em maio na ​base anual, de 3,3% em abril.

“O relatório do PCE de maio é um lembrete de ⁠que a batalha contra a inflação ainda ​não acabou, mas também não é um sinal claro de que as pressões subjacentes sobre os preços estejam voltando a subir”, escreveu Martin Beck, economista-chefe ​da Public Policy Holding Company (PPHC), em uma nota, acrescentando que o núcleo do PCE não acelerou em relação ao mês ​anterior.

Com os preços dos ⁠combustíveis, que impulsionaram grande parte do salto da inflação geral em maio, agora em forte queda, “o ⁠Fed pode continuar paciente em vez de entrar em pânico”, escreveu ele.

Os preços do petróleo estão agora próximos dos níveis anteriores à guerra com o Irã após uma primeira rodada de negociações sobre um acordo de paz, concluída na segunda-feira na Suíça.

SÃO PAULO, 25 Jun (Reuters) – As taxas dos DIs (Depósitos Interfinanceiros) voltaram a ceder nesta manhã de quinta-feira após dados mostrarem o IPCA-15 desacelerando em junho, com a abertura dos números indicando melhora em diferentes métricas, enquanto os investidores aguardam pela entrevista coletiva do presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo.

Após cederem nas três sessões anteriores, às 10h23 desta quinta-feira a taxa do DI para janeiro de 2028 estava em 14,135%, em baixa de 19 pontos-base ante o ajuste de 14,32% da sessão anterior. Na ponta longa da curva a termo, a taxa do DI para janeiro de 2035 estava em 14,135%, com queda de 8 pontos-base ante o ajuste de 14,21%.

O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) informou na abertura da sessão que o IPCA-15, considerado uma prévia da inflação oficial, subiu 0,41% em junho, desacelerando ante a alta de 0,62% em maio. Economistas ouvidos pela Reuters projetavam elevação de 0,44% em junho.

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A abertura do indicador também trouxe dados favoráveis. A taxa dos serviços subjacentes — que excluem itens mais voláteis — desacelerou de 0,53% em maio para 0,27% em junho, conforme o banco Bmg. Já a inflação dos serviços intensivos em mão de obra passou de 0,60% para 0,50% no período. A taxa dos serviços de modo geral foi de 0,48% para 0,40%.

Também houve melhora na média dos núcleos de inflação acompanhados pelo BC, com a taxa desacelerando de 0,48% em maio para 0,34% em junho, de acordo com o Bmg.

Em reação ao IPCA-15, as taxas dos DIs voltaram a ceder nesta manhã, com o mercado também à espera da entrevista de Galípolo, às 11h. Os investidores estarão atentos principalmente à abordagem do presidente do BC sobre a inflação.

Na ata do último encontro do Comitê de Política Monetária (Copom) do BC, divulgada na terça-feira, a instituição passou indicações de que a taxa básica Selic, hoje em 14,25% ao ano, não subirá no curto prazo e de que buscará atingir a meta de inflação de 3% apenas no primeiro trimestre de 2028 — e não no quarto trimestre de 2027, atual horizonte relevante da política monetária. Para muitos analistas, o discurso do BC demonstra certa leniência com a inflação.

Antes da abertura do mercado o BC divulgou nesta quinta-feira seu Relatório de Política Monetária, elevando de 1,6% para 2,0% a projeção de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2026, citando a aceleração da atividade, o mercado de trabalho resiliente e as medidas de estímulo do governo.

Em seu cenário de referência, que segue projeções de mercado para os juros, o BC projetou que a inflação seguirá em alta no segundo, no terceiro e no quarto trimestre deste ano, fechando 2026 em 5,2% — acima do teto de 4,5% da meta perseguida. Depois, conforme as projeções do BC, a inflação cairá gradualmente até 3,7% no fim de 2027 e 3,2% no primeiro trimestre de 2028, chegando a 3,1% no fim de 2028, último período analisado.

O recuo das taxas dos DIs nesta manhã também é corroborado pelo exterior, onde os rendimentos dos Treasuries caem. Às 10h23, o rendimento do Treasury de dez anos –referência global para decisões de investimento– caía 2 pontos-base, a 4,384%.

O mercado avalia que houve melhora qualitativa no Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15 (IPCA-15) de junho, considerado a prévia da inflação, que avançou 0,41%, com melhora em componentes considerados importantes. No entanto, a visão é que o processo de controle de preços segue desafiador.

Segundo especialistas, embora tenha havido melhora na margem, o processo de desinflação segue lento, com a taxa acumulada de 4,80% em 12 meses ainda acima do teto da meta. Com isso, o diagnóstico é que o Banco Central deve manter cautela, reforçando a política monetária de juros restritivos por mais tempo.

Ainda assim, houve reação positiva às surpresas baixistas. Leonardo Costa, economista do ASA, destaca o balanço qualitativo mais benigno após meses de inflação pressionada pelo choque de combustíveis. O Itaú BBA ressalta as quedas em alimentação no domicílio e nos serviços subjacentes, além de industriais subjacentes terem vindo abaixo do esperado. 

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O Bradesco também avalia que o índice veio qualitativamente melhor do que o esperado, em especial na leitura de serviços, apesar do forte impacto de alta nas passagens aéreas.

Por outro lado, a XP alerta que os preços dos alimentos e o mercado de trabalho apertado não indicam uma moderação estrutural, e que a inflação de serviços ainda não mostra sinais relevantes de alívio. O Daycoval reforça afirmando que, apesar da composição mais benigna, a inflação segue em um patamar elevado e permanece sendo um desafio para a autoridade monetária, que tenta convergir a inflação à meta de 3%.

Rafael Rondinelli, economista da MAG Investimentos, avalia que o resultado reforça um “processo desinflacionário lento e gradual”, pontuando que o índice de difusão geral também recuou, passando de 65,1% para 60,2%. 

Pressão dos alimentos e o fator El Niño

Apesar de uma desaceleração na passagem de maio para junho, o grupo de Alimentação e bebidas continua sendo um dos principais motores da inflação e alvo de preocupação futura. 

Costa, do ASA, detalha que a batata-inglesa, o tomate, o feijão-carioca e a cebola apresentaram aumentos expressivos, respondendo por grande parte da alta do mês ao lado do setor de Habitação. 

Para o Bradesco, a alimentação no domicílio registrou um avanço importante e a categoria deve continuar pressionada. A instituição projeta que um fenômeno El Niño intenso trará impactos sobre os preços dos alimentos neste ano e no início do próximo, agravado pelas pressões sobre fertilizantes decorrentes da guerra no Oriente Médio. 

Para o Inter, a leitura é de um momento de transição. Segundo André Valério, economista sênior do banco, o resultado indica o início de um “retorno à normalidade” do processo inflacionário pré-período sazonal. No entanto, Valério adverte que o cenário permanece incerto, citando que a taxa de câmbio acima de R$ 5,20 pode impor um obstáculo à normalização, enquanto o El Niño, previsto para atuar no quarto trimestre, volta a pressionar o custo da cesta de alimentos. 

A XP pondera que os preços dos alimentos vieram abaixo das suas expectativas no mês, impulsionados pela perda de força da carne bovina no atacado, contudo, a corretora projeta uma aceleração forte ao longo do quarto trimestre de 2026 e início de 2027, justamente para refletir o cenário climático desafiador.

Juro alto por mais tempo

A persistência inflacionária mantém a curva de juros sob pressão, limitando o afrouxamento monetário e encarecendo o crédito na ponta final. A XP estima que o Banco Central cortará a Selic em 0,25 ponto percentual em agosto, fechando o ano  em 14%, e mantém a projeção de IPCA de 5,5% para o fim de 2026. 

O ASA tem a mesma projeção de 5,5% para este ano, mas destaca que o recuo do preço do petróleo atua como um vetor desinflacionário relevante. O Daycoval, por sua vez, vê um viés de alta para sua projeção atual de 5,1% em 2026 devido aos riscos climáticos.

Na economia real, esse ambiente de juros prolongados altera a dinâmica produtiva. Cassio Viana de Jesus, diretor de Investimentos e Negócios da Pilar Capital, afirma que o dado isolado do IPCA-15 traz um alívio limitado, pois não desmonta a tese de juros elevados. Segundo ele, “o crédito não para, mas fica mais caro, mais curto e concentrado em melhores garantias e tomadores de menor risco”. 

Peterson Rizzo, head de Relações com Investidores da Multiplike, reforça que a pressão inflacionária oriunda do mercado de trabalho exige postura prolongada do Banco Central, “adiando o alívio financeiro esperado por empresas e famílias”. 

No setor corporativo, Thiago Alves Secco, CFO da Friggi & Secco, lembra que a inflação resistente compromete orçamentos e encarece operações de fluxo de caixa, garantindo que o mercado corporativo precisa ser estratégico, pois “ainda há pouco espaço para decisões financeiras improvisadas”.